电源行业报告：量价齐升周期，市场空间快速扩容.pptxVIP

;;目录;本质上，电源本身不产生任何能量，只是作为电网中电能的传导，其核心是实现整流与变压两项功能。整流即是实现不同形态电能的转换（直流变交流、交流变直流），变压即是实现电压的升高或降低。此外，针对于特定场景，电源会添加额外功能，如服务器电源就需要在散热、监控、电流调节上做额外的功能追加

从用途功能分类上，电源可分为普通电源（PC等消费电子）/特种电源（服务器医疗工业电源等）、AC/DC(交流-直流）

与DC/DC（直流-直流）。此外从冗余角度考虑，电源还可分为单体电源/冗余电源/CRPS电源等。

从形态分类上，电源可分为嵌入式电源与非嵌入式电源，嵌入式电源通常被直接安装在设备内部或特定空间内，又可分为普通开关电源与模块电源两类，其中模块电源往往是被镶嵌在电路板上。

图：电源构成分类-按用途 ;;AC/DC是镶嵌在服务器机架上的电源，其同时具备降压和整流作用。因为其体积层面受到机架限制较大，伴随服务器整体功耗快速提升，其功率密度也需要快速提升。当前AI服务器主要采用三种规格的AC/DC电源：CRPS185、CRPS265、OCP。三种电源长宽高尺寸分别为：185mm*73.5mm*40mm、265mm*73.5mm*40mm、700mm*73.5mm*40mm，即仅在长度层面存在差异，采用行业性的共同标准有助于服务器产品快速升级。

AC/DC电源根据可负载瓦数、能源转化率、体积等加以区分。从瓦数上看可分为2000W以下的常规服务器电源

（800/1300/1600W）与2000W以上的高功率服务器（2400/2700/3000/3300W）。从能源转化率上看可分为铜牌（85%）、

银牌（89%）、金牌（92%）、白金牌（94%）、钛金牌（96%）、从体积维度也存在长短区别。

AC/DC电源通过多种电路结构以同时实现降压与整流作用，产品结构复杂，单价高且冗余大，是服务器电源市场主要构成;DC/DC是集成于服务器内部基板上的电源模块，主要是对电流做二次降压以供应芯片使用。先进的GPU通用采用7nm甚至更先进的制程，因此通常采用1v或0.8v的额定电压以防止击穿现象，高功率搭配低电压使得电路电流往往超过1000A，高电流使主板损耗大量热量。因此DC/DC必须尽量小巧且靠近负载装置。

最近的技术趋势是供电模式会从原本水???供电，走向“背后供电”。即原本的电源模组围绕在GPU晶片的周围，为了缩

短距离，电源模组改放到晶片正下方来供电，距离缩短成仅是主机板的厚度，从数十毫米缩短至1、2毫米的距离。

DC/DC电源因为是以模块形式出现，内部器件含量较少，因此单瓦特价格显著低于AC/DC电源，需求量层面，DC/DC电源较少做冗余配置，同功耗下需求量低于AC/DC电源。总体看DC-DC模块市场空间小且国内厂商参与少。;服务器电源上游原材料主要为半导体、PCB、电阻电容、磁性材料、线材、外壳等电子元器件行业。近两年来伴随电源功耗范围的迅速扩大，半导体材料成为决定电源产品性能的核心影响因素，其材料成本直接决定电源定价；

服务器电源中游主要为电源制造商，台系企业以台达、光宝为代表，国内以长城电源、欧陆通、华为能源、高斯宝等为代表，目前高功率AI服务器（采用3000W以上电源）市场主要由台系厂商占据，中档AI服务器（采用2000-3000W电源）和通用服务器（采用2000W以下电源）则存在一定竞争；

服务器电源直接销售给服务器整机厂商（浪潮、紫光、中兴通讯等），但AI服务器配置方案多是由下游云厂决定；考虑到当前GPU来源较为垄断，电源厂合作对象有上移趋势，即通过参与芯片厂预研合作以提前占据市场份额。;;;目录;核心逻辑：伴随服务器（尤其是AI服务器）功耗总额的快速提升，在OCPORV3标准限制下服务器电源必须通过提升功率密度并维持高能源转化率（钛金96%以上）以满足服务器运转需要。更好的材料、更优的拓扑、更多的集成是功率密度提升的主要途径，而较为集中市场格局与稳健的毛利率上升则确保了从成本到价格的路径传导，并直接带来电源在服务器整机中的价值量提升。

AC/DC电源功率密度提升的限制因素在于过大电流带来的发热效应与电流波动（??=????），也因此需要在原材料、拓扑结构、集成等层面做出改变（发热多能量损耗高，能量转换率降低）。

更好的材料：解决发热效应(Q=??^2??)需要降低器件电阻，由于体积有限无法拓宽横截面(??=????/??)，因此只能选择开关频率更快和电阻率上更低的材料器件，如氮化镓（GaN）和碳化硅（SiC）宽带隙半导体材料制成的MOSFET；

更优的拓扑结构：合理的电路拓扑结构结合软件控制可以降低电源的损耗和提高效率，如1）降低磁性组件体积的伏秒积；2）控制时序精度以尽可能