消费者服务行业市场前景及投资研究报告：全球在线教育龙头多邻国，商业模式，AI技术助力，国内在线教育星辰大海.pdfVIP

在线教育专题系列（一）：全球在线教育龙头多邻国启示录

商业模式珠玉在前，AI技术助力突破，国内在线教育星辰大海2024年10月30日

➢全球在线教育市场正在迎来蓬勃发展，在线学习平台已成为用户人数最多、

渗透率最高的在线学习模式，其中在线语言学习赛道孕育千亿人民币市值龙头企推荐维持评级

业多邻国。根据目前全球在线教育市场主要分为在线大学、在线平台

学习以及专业证书三大市场，截至2023年，三大市场规模分别为

1032.8/566.3/66.6亿美元，全球在线教育市场规模合计1665.5亿美元。随着[Table_Author]

移动信息化的浪潮的兴起和成熟，在线语言学习类应用诞生并不断发展，孕育出

了诸多知名的应用产品，目前在线语言学习平台已经成为在线学习平台一个重要

分支。2023年，全球在线语言学习应用的收入达到10.87亿美元，全球在线类

学习APP下载量为2.31亿次。目前较为热门的在线语言学习APP主要有多邻

国、Babbel、博树等。全球在线语言学习类APP市场竞争激烈，多邻国后来居

上成为在线语言学习行业龙头应用，目前市值已达千亿人民币。

➢千亿龙头多邻国的复盘：多邻国为全球最大的在线语言学习平台，公司旗下

核心产品多邻国App自2011年成立以来，已经成为全球最受欢迎的语言学习

平台之一。多邻国的主要盈利模式是从大市场上吸引免费用户，再将其中一部分

转换为付费用户，即“免费增值”的商业模式。我们认为，多邻国之所以能取得

巨大的成功，主要得益于两方面：1）公司的语言产品形态设计的别样化和独树

一帜的激励机制以及对于AI的应用，也即强大的产品力，从产品设计上来看，

多邻国APP注重学习的趣味性和挑战性，以游戏化的形式促进语言的学习，并

通过结合游戏化学习、竞争激励和持续参与机制，有效地提升了用户的长期留存

率。2）公司采取的“免费增值模式”，提高公司盈利的可能。免费增值模式相较

于“仅付费”模式的优点，主要在于前者能够降低新用户的尝试成本，同时增加

其付费意愿。从实际用户数量、收入和利润情况来看，多邻国的成功也验证了免

费增值模式的可行性。Babbel是语言学习类APP的先驱者，也是该行业长期以

来的收入龙头，其采用“仅付费”模式，截至2023年多邻国净利润首次转正，相关研究

而Babbel尚未盈利。1.社服周观点：北京将推广AI学伴和AI导学

➢回看国内在线教育：AI注入二次生命力，发展呈现智能化、便携式特点。中应用，豆神教育进入24Q3基金重仓股-2024

国在线教育自上世纪90年代末互联网技术进入中国便开始发展，目前已进入初/10/27

步成熟期。2023年，美国和中国领跑全球在线教育市场，两者在全球在线学习2.社服周观点：央行行长强调宏观经济政策转

市场中份额分别为45%/28%。从“玩家”来看，国内主要有在线教育起家的公向消费与投资并重，消费行业有望获长期催化

司（高途、粉笔等）以及后续切入/转型在线教育的公司（好未来、豆神教育等）。

-2024/10/20

从发展特点来看，国内在线教育载体形态正在由传统的PC端向移动端与硬件端

发展，呈现出便携式特点；在大模型问世以后，搭载大模型的学习机正在迎来二3.社服周观点：财政部国新办新闻会提及“促

次蝶变，其发展呈现出更加智能化、个性化的特点。目前在线教育巨头正纷纷拥消费”发力方向，消费行业有望进一步持续催

抱AI技术提升教育品质，网易有道推出大模型“子曰”，高途和腾讯云达成AI战化-2024/10/14

略合作等。好未来、猿辅导也纷纷发布自己的大模型，豆神教育宣布携手微软研