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信用风险管理*

第一节 信用风险的概念及其成因6/16/2020

外业中的一、信用风险的概念 信用风险是指由于借款人或市场交易对手违约而导致的损失的可能性；更为一般地,信用风险还包括由于借款人的信用评级的变动和履约能力的变化导致其债务的市场价值变动而引起的损失可能性。 信用风险与信贷风险是两个既有联系又有区别的概念。信贷风险指在信贷过程中,由于各种不确定性,使借款人不能按时偿还贷款,造成银行贷款本金、利息损失的可能性。信贷风险与信用风险的主体是一致的,即均是由于债务人信用状况发生变动给银行经营带来的风险。二者的不同点在于其所包含的金融资产的范围,信用风险不仅包括贷款风险,还包括存在于其他表内、表务,如贷款承诺、证券投资、金融衍生工具风险。6/16/2020

信用风险还应包括主权风险，它是指当债务人所在国采取某种政策如外汇管制，致使债务人不能履行债务时造成的损失。这种风险的主要特点是针对国家，而它不像其他的违约风险那样针对的是企业和个人。信用风险对衍生金融产品和基础金融产品的影响不同。信用风险的形式还包括结算前风险和结算风险。二、现代信用风险的成因（一）信用风险的广泛存在是现代金融市场的重要特征[案例]（二）信用风险是信用当事人遭受损失的不确定性 信用风险可能导致损失。这里包括两层意思。第一，对于信用活动的一个事件来说，只要它存在着损失的可能性，就表明它存在着信用风险，但这并不意味着该事件不存在盈利的可能性。第二，信用风险指的是一种可能性，是一种结果未知的未来事件。 信用风险可能导致的损失有以下两种情况:一是信用风险可能给行为人带来直接的损失。二是信用风险还可以给行为人带来潜在的损失。6/16/2020

二、现代信用风险的成因 （三）信用风险的成因是信用活动中的不确定性 信用风险与利率风险和汇率风险的一个显著区别在于它在任何情况下都不可能产生意外的外益,它的后果就是损失,甚至是巨大的损失。信用风险还与其他金融风险往往相互交织在一起,互为因果关系。6/16/2020

第二节信用风险的度量一、古典信用风险度量方法I:专家制度（一）专家制度的主要内容 在专家制度下，各商业银行自身条件的不同，在对贷款申请人进行信用分析所涉及的内容上也会不尽相同。但是绝大多数银行都将重点集中在借款人的“5C”上，即品德与声望、资格与能力、资金实力、担保、经营条件和商业周期。（二）专家制度存在的缺陷和不足 首先，要维持这样的专家制度需要相当数量的专门信用分析人员，随着银行业务量的不断增加，其所需要的相应信用分析人员就会越来越多。其次，专家制度实施的效果很不稳定。 第三，专家制度与银行在经营管理中的官僚主义方式紧密相连，大大降低了银行应对市场变化的能力。 第四，专家制度加剧了银行在贷款组合方面过度集中的问题，使银行面临着更大的风险。 第五，专家制度在对借款人进行信用分析时，难以确定共同要遵循的标准，造成信用评估的主观性、随意性和不一6/16/2020

二、古典信用风险度量方法II:Z评分模型和ZETA评分 在模前人型研究的基础上,美国纽约大学斯特商学院教授爱德华·阿尔特曼在1968年提出了著名的Z评分模型,1977年他又对该模型进行了修正和扩展,建立了第二代模型ZETA模型。（一）Z评分模型的主要内容及其准确性分析 阿尔特曼的Z评分模型是一种多变量的分辨模型,他是根据数理统计中的辨别分析技术,对银行过去的贷款案例进行统计分析,选择一部分最能够反映借款人的财务状况,对贷款质量影响最大、最具预测或分析价值的比率,设计出一个能最大程度地区分贷款风险度的数学模型,对贷款申请人进行信用风险及资信评估。。6/16/2020

（二）阿尔特曼Z评分模型与债券评级级别的关系 阿尔特曼教授的信用评分模型的主要用处之一,就是把等值的债券评级级别划归到相应的Z评分分值中每一类分值中去。这样就可以使得信用分析师通过对每一档债券评级级别的历史信用数据来对借款人的违约概率进行估值,从而测算出信用风险的大小。（三）私人控股企业的Z评分模型 由于私人控股企业与大众公司（上市公司）在各方面都存在着很大差距，因而是原始的Z评分模型就不适应对私人控股企业的信用评分。因此，在原始Z评分模型公布后不久，阿尔特曼教授就对原始Z评分模型进行了修正，他把分辨函数中第四项指标X4的分子股权市值改成了股权的账面值，并经过反复研究、计算以及大量的统计检验，设计出了适合私人控股企业的Z评分模型:Z’=0.717X1+0.847X2+3.107X3+0.420X4+0.998X56/16/2020

（四）对非制造业企业的Z评分模型（五）第二代Z评分模型——ZETA信用风险模型。1977年,阿尔特曼（Altman）、赫尔德门（Halde