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2024年上半年中国宏观经济分析报告

2024/08/05

关于季度经济分析报告

【季度经济分析报告】是SpeedaChina按季度制作的中国宏观概览报告，以国家统计局公布的季度和月

度数据为基础，结合中国人民银行、海关总署、商务部、行业协会等渠道所提供的宏观及行业数据，绘制

时间序列图表，从数据变化中解析回顾中国经济近况。此外，我们挑选与今后发展密切相关的重要事件或

政策进行解读，帮助您快速把握中国经济后续走势。

目录

1.2024上半年GDP增长5.0%，二季度增速因经济动能结构性调整有所回落

图表1.1中国季度GDP增速及三驾马车表现

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图表1.2消费端与生产端景气度（%）

2.国内消费端：消费增长的长期基本面未变，短期受到购房观望情绪影响

图表2.1居民收入及就业情况

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图表2.2社会消费品零售总额、实物商品零售额及餐饮收入增速（%）

图表2.3各类消费品零售额增速（%）

图表2.4居民存款与商品房销售面积

二十届三中全会有关「房地产业」的内容解读

7月30日中央政治局会议对下半年促消费的安排

3.生产投资端：工业企业利润维持正增长，制造业领跑固定资产投资增速

图表3.1工业和制造业企业利润增速（%）

图表3.2工业企业产成品存货增速（%）

图表3.3工业生产者价格变化（%）

图表3.42024年6月末制造业细分行业产成品库存同比增减（%）

图表3.5固定资产投资增速（%）

二十届三中全会有关「制造业转型升级和投资」的内容解读

4.外需端：出口增速稳定上升，新兴经济体高景气度提供支撑

图表4.1按美元计价货物贸易进出口额同比增速（%）

图表4.2按美元计价主要出口品出口金额增速（%）

图表4.3主要出口国家/地区占比变化（%）

图表4.4发达经济体与新兴经济体制造业PMI对比

二十届三中全会有关「对外贸易」的内容解读

5.总结

1.2024上半年GDP增长5.0%，二季度增速因经济动能结构性调整有所回落

2024年7月15日，国家统计局召开上半年国民经济运行情况新闻发布会。根据新闻发布会，2024上半年

中国GDP实际同比增长5.0%；其中，二季度增速放缓至4.7%，主要原因在于经济增长动能正在发生结构

性调整。

从二季度经济增长“三驾马车”可以看到，投资和净出口合计拉动GDP增长2.5个百分点，超过消费对

GDP的拉动力（2.2个百分点）。这意味着二季度消费对经济增长的贡献率降至47%，低于约60%的长期

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平均水平，消费者信心指数（图表1.2）也在5月降至去年7月以来的最低值（86.4%），反映出当前国内

消费市场增长动力不足的问题。

相比之下，投资和出口则表现较好。2024上半年工业企业总利润相比去年同期持续增长，得益于此，企业

投资意愿增强，同时财政支出带动基建投资平稳扩张，因此二季度投资对经济增长的贡献率达到40%。货

物和服务净出口方面，在外需进一步复苏的推动下，货物贸易出口额增速在4、5、6月逐月上升，一定程

度上填补了内需不足的空缺；此外，随着中国不断增加免签国家数量，海外游客入境旅游业务快速增长，

在支持服务贸易出口扩张的同时，也维持了国内较高的服务业景气度，2024上半年服务业商务活动指数始

终处于50%以上的景气区间（图表1.2）。

简而言之，正如我们在《2024年全国两会经济政策要点解读》报告中提出的观点，今年中国经济呈现出不

同于2023年的发展逻辑，短期内将以投资为主、出口为辅，维持经