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股票实际价值计算

你所讲到的实际价值应该叫股票的理论价格，股票（理论）

价格：又叫股票行市，是指股票在证券市场上买卖的价格。它的

理论价格是根据现值理论而来的，即它的价格取决于未来收益大

小，将股票未来收益按必要收益率和有效期限折算成今天的价

值，即是股票的现值，即股票未来收益的当前价值，也就是人们

为了得到股票的未来收益愿意付出的代价，即股票的理论价格，

=/

其波动性相对较小。股票的理论价格预期股息必要收益率股

票的市场价格：一般指股票在二级市场上交易的价格。股票的市

场价格由股票的理论价格和股票价值决定，理论价格越高的股

票，其市场价格通常也较高。但股票的市场价格还受其他许多因

素的影响，如市场供求关系、政治、军事、社会因素等，通常股

票的市场价格波动性较大。举个例子：某种股票预计前三年的

股利高速增长年增长率10%,第四年至第六年转入正常增长,

股利年增长率为5%,第七年及以后各年均保持第六年的股利水

平,今年刚分配的股利为5元,无风险收益率为8%,市场上

所有股票的平均收益率为12%，该股票的B系数为1.5.计算该股

票的内在价值；【答案】（1）预计第一年的股利=5X

（1+10%）=5.5（）=5.5X（1+10%）=6.05

元第二年的股利

（）=6.05X（1+10%）=6.655（）

元第三年的股利元第四年的

股利

XX

=6.655(1+5%)=6.9878()=6.9878

元第五年的股利

(1+5%)=7.3372(元)第六年及以后各年每年的股利=7.3372

X(1+5%)=7.7041()

元根据资本资产定价模型可知：该股

票的必要报酬率=8%+1.5X(12%-8%)=14%该股票的内在价值

=5.5X(P/F,14%,1)+6.05X(P/F,14%,2)+6.655X(P/F,

14%,3)+6.9878X(P/F,14%,4)+7.3372X(P/F,14%,

5)+7.7041/14%X(P/F,14%,5)=5.5X0.8772+6.05X

0.7695+6.655X0.6750+6.9878X0.5921+7.3372X

0.5194+7.7041/14%X0.5194=50.50(/)

元股这个算法跟公

司的收益率和股利派发情况相关，股票的实际价格和它没有太大

的联系，因为现在的股票市场价格基本是有题材炒作，资金推动

决定的，跟市盈率有一定关系，现在的内在价格算法已经没有人

用了，离实际较远。如果有题材炒作，市盈率可以炒到1000

倍，所以不要太书面化，多关注实际的价格变动