地平线机器人-市场前景及投资研究报告-智能驾驶芯片龙头，星辰大海.pdfVIP

核心观点

市场领先的智能驾驶解决方案供应商。地平线机器人始建于2015

年7月，业务布局围绕着以人工智能芯片为核心，为辅助驾驶

（ADAS）和高阶自动驾驶（AD）提供包括智能芯片、专用的软件、

算法和开放工具链等在内的核心技术和服务。成立后的9年时间

里，公司“征程”系列出货量已超过500万片（截至2024年4月），

赋能超过110款量产上市车型。公司于2024年10月24日正式登

录港交所，首发价格每股3.99港币，募集金额54.07亿港币。

市场机遇：智能驾驶大时代，芯片底座厚雪长坡。1、中高阶智驾

提速放量，重大算力芯片需求旺盛。汽车电子架构从分布式转向

域集中，自动驾驶等级进阶驱动大算力芯片需求。智驾功能持续

迭代+性价比提升+政策支持，自动驾驶乘用车渗透率快速提升，港币(元)成交金额(百万元)

根据灼识咨询的预测，2026年及2030年中国智能汽车渗透率将分5.003,000

别达81.2%及99.7%，驱动芯片市场扩容。2、公司高中低端同步2,500

布局，趋势明显。智驾功能成本下探，以高速NOA功能2,000

举例，搭载车型售价已降至15万元以下，行业由技术驱动向成本1,500

驱动发展，性价比成为愈发重要的芯片选择考量因素。此外从国1,000

家战略角度，芯片自主可控+智能汽车全球引领是大的政策导向。500

截至2024年6月30日，共25个OEM直接与公司合作或通过一级3.000

4

供应商客户合作，如理想汽车、比亚迪、奇瑞汽车等，车型定点累2

0

1

4

计数量(不包括终止项目)275个。2

核心能力：软硬协同，国产自动驾驶方案领头羊。高阶智驾的大成交金额地平线机器人-W恒生指数

规模应用依赖于高处理能力、高可靠性、低延迟及低能耗、高性

价比的方案。因此，高阶智能驾驶解决方案需要软硬件协同设计，

实现必须的系统级性能级可靠性。硬件方面，公司已量产的有征主要财务指标

程2、征程3、征程5芯片，即将量产的有征程6芯片家族，适用

项目2022A2023A2024E2025E2026E

于不同的应用场景。算法方面，公司提供从低阶到高阶智能驾驶

营业收入(百万元)9061,5522,8675,1058,629

的一系列软件及算法解决方案，分别命名为HorizonMono、

营业收入增长