股债轮动策略分析报告：宏观场景，市场关注度择时.pdfVIP

“上下兼容”股债轮动策略

——结合宏观场景进行市场关注度择时

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2024年9月2日

目录

（一）自下而上—市场关注度指数构建

（二）自上而下—宏观场景设置

（三）“上下兼容”股债轮动策略

（四）风险提示

1.寻找有效的市场关注度代理指标

本节对股票市场进行自下而上的投资者关注度探测，从量价和分析师预期两个方面捕

捉投资者与卖方分析师对股票市场的关注度信息。我们用以下方法寻找有效的市场关注度

代理指标：

1.收益率统计：若市场关注度代理指标发出上升信号，则次日对中证全指进行做多，计算

日度收益率时间序列。

2.T-test：对日度收益率进行单边T检验，若p-value2.5%则认为策略日度收益率显著为

正，即市场关注度指标上行对股票市场有明显正向影响。

3.胜率计算：指标判断正确的条件为（1）次日策略获得正收益或（2）次日股票市场下跌

且策略收益率为0，即仓位为0。计算策略胜率，若胜率大于50%则视为有效。

4.赔率计算：分别计算策略获得正收益时间序列的均值和负收益的时间序列的均值，二者

取比值。若赔率大于1则视为有效。

pZnUoUaUdYnVdVrQmN7NaObRtRrRtRsOlOpOnNkPsRoO7NnPqQwMoOnPMYmNnP

1.1异常成交量

异常成交量(AbnormalTradingVolume,ABV)刻画了短期成交量相对于长期的变化。

异常成交量指标提升，说明最近相对于长期成交变得更为活跃，市场关注度提高。

(,1)

=,12

(,2)