环保与公用事业2022年中期投资策略：电力现货市场推动价格发现，抽水蓄能和独立储能迎发展良机.pdfVIP

通胀之下的海内外磷矿石

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2022年7月5日

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通胀之下的海内外磷矿石

[Table_ReportDate]2022年7月5日

本期内容提要:

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➢2022年以来国内外磷化工价格大涨：2022年以来，磷矿石及下游磷

化工板块均有大幅上涨。截至7月1日收盘，SW基础化工33个三级

子行业中，SW磷肥及磷化工年涨跌幅达38.24%，位居行业第二。从

价格来看，截至7月1日，国内磷矿石市场均价为1010元/吨，创下

近三年新高，较2022年初上涨57%，海外磷矿石均价255.17美元/

吨，较2022年初上涨65%，而与2019年均价相比，国内磷矿石价格

涨幅达到147%，海外磷矿石均价上涨138%。在磷矿石价格上涨的基

础上，相关磷化工产品的价格均出现显著上涨，7月1日磷酸一铵、磷

酸二胺国内价格分别为4690元/吨和4250元/吨，较2022年初分别

上涨63%和23%，而海外，磷酸一铵和磷酸二胺价格分别为1020美

元/吨和980美元/吨，较2022年初分别上涨21%和19%。

➢磷矿石是磷化工的最上游，下游肥料和新能源领域的增长会拉动磷矿

石需求。一方面，2020年以来粮食价格上行，种植热情提高，驱动化

肥需求量增加。另一方面，磷酸铁锂作为能用于新能源汽车的正极材

料，也将受益于新能源汽车市场的火爆，从而拉动磷矿石需求。在新能

源市场的快速增长之下，新能源汽车零售销售渗透率迅速拉升，2020

年渗透率仅5.8%，2021年渗透率涨至14.8%，2022年1-5月又继续

提升至23.4%。2022年俄乌冲突爆发以来，国内油价实现十连涨，部

分地区油价已经进入十元时代，促进了大众对于新能源汽车的需求。

2022年虽有疫情冲击，但我国新能源汽车的发展势头已经不同以往，

渗透率正迅速拉高，将会拉动磷矿石需求。

➢磷矿石是一种不可再生资源，不同国家之间差异显著，我国以4.5%的

储量贡献了39%的产量。根据美国地质调查局（USGS）的统计，2021

年全球磷矿石总储量为710亿吨，主要集中在摩洛哥和西撒哈拉、中

国、阿尔及利亚、叙利亚等十个国家，占全球储量的94.99%，其中

70.36%的磷矿分布在摩洛哥，我国磷矿石储量为32亿吨，储量占比

为4.50%，居全球第二位。磷矿石产量分布也较为集中，2021年全

球磷矿石产量共约2.2亿吨，我国产量约8500万吨，占总产量的

39.06%，2021年中国、摩洛哥、美国、俄罗斯四个国家磷矿石产量在

全球排前四，共占全球磷矿石总产量的73.06%。

➢摩洛哥、沙特可贡献更多磷矿石，俄罗斯磷化工产品可能流入中国。

摩洛哥作为储量全球第一的国家，有着丰富的磷矿石资源，且掌管该

国磷矿石的OCP公司近年正加大投资和扩张；沙特磷矿石的储采比较

高，且该国正寻找油气以外的第三条经济支柱，也可能贡献更多磷化

工产品。俄罗斯的磷肥等产品受到俄乌冲突影响出口遇难，中国在国

内磷矿石需求增加、资源有限的情况下，可能从俄罗斯进口更多产品。

➢风险因素：需求增长不及预期；疫情反复影响产能。

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