新钢股份(600782)区域板材龙头，估值回升空间大-241025-国盛证券-28页.pdfVIP

证券研究报告|首次覆盖报告

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20241025

年月日

新钢股份（600782.SH）

区域板材龙头，估值回升空间大

核心看点：公司作为板材区域龙头，在中厚板、电工钢等产品领域销量领先，2022买入（首次）

年并入宝武集团，公司历史盈利能力较强，同时成本控制能力突出，在产品结构优

股票信息

化以及行业周期触底反弹的背景下，盈利改善值得期待。当前公司市值与重置成

本的比值处于显著低估值状态，具备较强战略投资价值。行业普钢

10月24日收盘价（元）3.53

总市值（百万元）11,104.15

产能优势及盈利能力突出，管理效率有望持续改善：国内钢材消费结构持续优化。总股本（百万股）3,145.65

投资用钢比重进一步下降，制造业用钢比重不断上升。结构转型的过程伴随着企其中自由流通股（%）100.00

业竞争能力的变迁，在此期间制造业导向与出口导向的钢种具有更强的竞争力。30日日均成交量（百万股）69.09

新钢股份产品结构大部分以板材等制造业用钢为主，其中板带材占比在67%左右，

符合行业未来发展趋势。在吨钢费用折旧、资产负债率、吨钢盈利等方面位居行业股价走势

前列，通过与宝武集团成员公司的协同，未来公司仍具备降费空间，盈利能力有望

持续增强。新钢股份沪深300

30%

16%

公司估值处于低估阶段，产品高端化增强盈利能力。从可比公司市值与固定资产2%

原值的比率来看，新钢股份近三年估值中枢水平在0.89倍左右，当前仅为0.49

倍，后市行业景气度回升有望带动估值持续向上修复；公司在高端产品保持市场-12%

与技术领先地位，通过电工钢持续扩产，特别是高牌号产品占比提升，后续产品结-26%

构有望持续高端化，长周期盈利能力将进一步提升。

-40%