“中证A500”“沪深300”≈什么？.docx

目 录

TOC\o1-2\h\z\u一、了解差异，认识两大指数 6

二、分析差异，二者差在何处？ 7

三、把握差异，寻找潜在机会 9

（一）行业层面 9

（二）个股层面 9

图表目录

图表1 中证500、沪深300权重分布（10月18日） 6

图表2 10月以来，中证A500阶段性跑赢沪深300 7

图表3 挂钩沪深300、中证A500的产品规模 7

图表4 266支成分股，以大盘股为主 7

图表5 266支成分股，以中信成长、周期风格为主 7

图表6 中证A500包含，但沪深300不包含的266支成分股，主要分布于电力设备、医

药生物、电子 8

图表7 基本面情况：中证A500包含，但沪深300不包含的成分股，盈利状况偏低 9

图表8 估值情况：中证A500包含，但沪深300不包含的成分股，估值较整体偏高 9

图表9 如果有增量资金流入，哪些行业的弹性更大？ 10

图表10 假设1000亿资金流入，弹性最大的30个个股（按照中证A500成分的弹性排

序） 10

图表11 假设1000亿资金流入，弹性最大的30个个股（按照沪深300成分的弹性排

序） 11

一、了解差异，认识两大指数

什么是中证A500指数？据中证指数，“从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现”，在编制时，“聚焦行业均衡，从各行业选取500只市值较大证券作为指数样本，并保持指数样本一级行业市值分布与样本空间尽可能一致”，即中证A500指数的行业分布，与样本空间（中证全指指数）的分布大体一致。

什么是沪深300指数？据中证指数，“由沪深市场中规模大、流动性好的最具代表性的

300只证券组成，于2005年4月8日正式发布，以反映沪深市场上市公司证券的整体表

现”，主要选取规模大、流动性好的最具代表性的300只证券，并无行业分布层面的考量。

从行业权重分布看，中证A500与沪深300均在电子、银行、电力设备等行业有较高权重；从相对水平看，中证A500较沪深300，行业权重较高的主要是有色（1.7pct）、军工

（1.3pct）、基础化工（1.2pct），权重较低的主要是非银金融（-5.8pct）、银行（-3pct）、食品饮料（-2.3pct）。

从近期走势看，开年以来中证A500指数多数时间内跑输沪深300，例如1月以及4-8月；

10月以来，中证A500阶段性跑赢。

从挂钩产品规模看：截至10月18日，挂钩中证A500的被动型指数基金规模为306亿

元，挂钩沪深300的被动型指数基金为1.1万亿，约为前者的37倍。此外，沪深300还有691亿与之挂钩的增强型指数基金、5亿与之挂钩的另类投资基金。

图表1 中证500、沪深300权重分布（10月18日）

资料来源：wind，注：权重统计时间为10月18日

图表2 10月以来，中证A500阶段性跑赢沪深300 图表3 挂钩沪深300、中证A500的产品规模

资料来源：wind，注：计算方法为，先对中证A500与沪深300作指数化处理，然后相除，计算其相对走势

资料来源：wind，注：截至10月18日

二、分析差异，二者差在何处？

重点关注两大指数的构成差异，即中证A500包含，但沪深300不包含的成分股，具体看：

1、基本情况：中证A500包含，但沪深300不包含的成分股共266支，总市值（按照10

月18日价格计算）6.8万亿，占中证A500的权重为19.7%。

2、规模分布，以大盘股为主。266支成分股中，大盘股241支，占比91%；大盘股总市值（以10月18日价格计）6.5万亿，占比96%；大盘股平均每支市值为269亿。其余均

为中盘股，平均每支总市值为122亿。

3、风格分布：以成长、周期风格为主。266支成分股中，中信成长风格151支、个数占比57%（总市值占比为55%），其次为中信周期风格，个数占比23%（总市值占比26%），中信消费风格，个数占比为15%（总市值占比为14%）。中信稳定、金融风格较小，占比均在5%以下。

图表4 266支成分股，以大盘股为主 图表5 266支成分股，以中信成长、周期风格为主

资料来源：wind， 资料来源：wind，

4、行业分布：主要分布于电力设备、生物医药、电子等。具体看：电