计算机行业深度研究报告-中国电科：科技引领我国军信产业发展.docx

目 录

TOC\o1-2\h\z\u一、中国电科：打造我国军工网信院所国家队 6

（一）战略地位：军工电子主力军、网信事业国家队、国家战略科技力量 6

（二）财务分析：营收增长稳健，网信体系业务贡献主要毛利 8

二、军工实力突出，构建太极为核心的信创体系 10

（一）军工布局：行业地位领先，产业链布局完善 10

（二）信创布局：以太极股份为核心，打造信创体系 10

三、科研院所改制，盘活军工资产 12

（一）历史沿革：四大方式盘活军工资产，赋能集团发展 12

（二）立足当下：中国电科集团增持，彰显科技发展信心 13

（三）展望未来：军工集团改革有望提速，发展空间广阔 14

四、投资建议及相关标的 16

（一）海康威视 16

（二）萤石网络 16

（三）太极股份 17

（四）电科网安 18

（五）易华录 18

（六）电科数字 18

（七）莱斯信息 19

（八）普天科技 19

五、风险提示 21

图表目录

图表1中国电科业务布局 7

图表2中国电科旗下A/H股上市公司一览 7

图表3中国电科营业收入（单位：亿元） 8

图表4中国电科营收构成 8

图表5中国电科毛利率 9

图表6中国电科不同业务毛利贡献 9

图表7中国电科收现比 9

图表8中国电科净利润（单位：亿元） 9

图表9中国电科旗下部分军工领域研究所 10

图表10中国电科信创产业链布局 10

图表11中国电科信创资产 11

图表12中国电科以研究所为基础设立子集团 12

图表13中国电科推进旗下资产上市 12

图表14中国电科一系列重大重组 13

图表15中国电科旗下上市公司部分激励情况 13

图表162024中国电科旗下上市公司控股股东及其一致行动人部分增持计划情况 14

图表17洛克希德马丁股权结构（截止2024/3/15） 15

图表18通用动力股权结构（截止2024/4/10） 15

图表19海康威视营业收入（单位：亿元） 16

图表20海康威视营收构成（2024H1） 16

图表21萤石网络营业收入（单位：亿元） 16

图表22萤石网络营收构成（2024H1） 16

图表23太极股份营业收入（单位：亿元） 17

图表24电科金仓营业收入（单位：亿元） 17

图表25电科金仓净利润（单位：万元） 17

图表26电科网安营业收入（单位：亿元） 18

图表27电科网安营收构成（2024H1） 18

图表28易华录产品与解决方案 18

图表29电科数字产品与解决方案 19

图表30莱斯信息营业收入（单位：亿元） 19

图表31莱斯信息营收构成（2023） 19

图表32普天科技营业收入（单位：亿元） 20

图表33普天科技营收构成（2024H1） 20

图表34中国电科旗下部分上市公司收入及利润情况 20

一、中国电科：打造我国军工网信院所国家队

中国电科是我国军工电子主力军、网信事业国家队、国家战略科技力量，自1949年新中国成立以来，经历了第一机械工业部、第三机械工业部、第四机械工业部、国防科委第十研究院、机械电子工业部、电子工业部、信息产业部等历史变迁，2002年3月在信息产业部直属46家电子类科研院所及26户企业基础上组建。2017年12月，中国电科完成公司制改制。

（一）战略地位：军工电子主力军、网信事业国家队、国家战略科技力量

从业务来看，中国电科资产布局完备，主要以军品为主，主要聚焦“电子装备、网信体系、产业基础、网络安全”四大板块。

电子装备：重点发展利用声、光、电磁信号进行信息感知、传输、运用等的系统级装备和产品，主要包括电子对抗、雷达探测等业务，旗下拥有天奥电子、国睿科技、四创电子等上市公司优质产。

网信体系：重点发展军民用信息基础设施和各类数字化应用与整体解决方案，如联合情报处理系统、防空反导系统等军用网信体系，数字交通、智慧城市、数字政府、智慧海洋、数字新基建等民用网信体系等方案。

产业基础：包括集成电路、电子元器件等业务布局，旨在打造电子基础产品科研和生产的基础支撑能力，以夯实产业链供应链自主可控能力为根本目标，上市公司包括电科芯片（硅基模拟半导体芯片）、国博电子（源相控阵T/R组件和射频集成电路）、中瓷电子（高端电子陶瓷外壳生产企业）等。

网络安全：主要由旗下中国网安进行布局，包括一家上市公司和2家科研院所。其中上市公司电科网安为国内一流网络安全产品与商用密码产品提供商，