泡泡玛特(9992.HK)国内潮玩先锋，多元化全球化打开增长空间-241022-华西证券-38页.pdfVIP

证券研究报告|港股公司深度研究报告

[Table_Date]

2024年10月22日

[Table_Title]

国内潮玩先锋，多元化全球化打开增长空间

[Table_Title2]

泡泡玛特(9992.HK)评级及分析师信息

[Table_Rank]

[Table_Summary]评级：增持

►潮玩行业：高景气优质赛道，有望孕育大市值龙头

上次评级：

近年来在盲盒的带动下，潮玩逐渐打破小众圈层，开始走向大

目标价格(港元)：

众视野，原创潮玩IP及潮玩品牌不断涌现，潮玩的边界也不断

必威体育精装版收盘价(港元)：63.6

扩展，全球潮玩市场迅速发展，据弗若斯特沙利文数据，

2015-2019年零售市场规模CAGR+22.8%。中国潮玩行业仍处于[Table_Basedata]

股票代码：9992

高速增长阶段，渗透率和集中度有望进一步提升，弗若斯特沙

52周最高价/最低价(港元)：64.8/16.9

利文数据，2015-2021年零售市场规模CAGR+32.8%，预计2024

总市值(亿港元)854.11

年将达764亿元，2021年市场CR3/CR10市占率分别为

自由流通市值(亿港元)854.11

23.7%/30.4%。中国潮玩企业也正在积极开拓国际市场，就目

前的出海情况来看，主要有东南亚、日韩、欧美三大目标市自由流通股数(百万)1,342.94

场。

[Table_Pic]

泡泡玛特恒生指数

►泡泡玛特：国内潮玩行业领航者，竞争优势稳固171%

131%

%

公司成立于2010年，起于潮流百货，发于潮玩。公司最核心的价91%

股

商业模式是建立了一个覆盖潮玩全产业链的一体化平台，通过对51%