数字化转型与资本市场效率基于股价同步性视角.pdf

微观结构

数字化转型与资本市场效率

——基于股价同步性视角

雷光勇买瑞东左静静

(对外经济贸易大学国际商学院，北京100029)

摘要：数字经济时代，越来越多的企业开始数字化转型，但数字化转型对资本市场运行效率的影响尚需探索。文章选取

2009―2020年A股上市公司为样本，从股价同步性角度考察了企业数字化转型对资本市场运行效率的影响。结果表明，企

业数字化转型确实可以降低股价同步性，提高资本市场效率，且该效应主要作用于成熟期企业，其作用机制包括提高分

析师关注与股票流动性。进一步探究表明，在规模较大、位于东部地区及属于技术资本密集型的企业中，数字化转型产

生的影响更为显著；其影响主要是基于技术运用层面产生的效应。本文结果揭示了数字化转型在资本市场运行中的重要

作用，为从资本市场角度推动企业数字化转型升级提供了新的启示。

关键词：数字化转型；股价同步性；资本市场效率；信息不对称

Abstract:Intheeraofdigitaleconomy,moreandmoreenterprisesstartdigitaltransformation,buttheimpactofdigital

transformationoncapitalmarketefficiencyneedstobeexplored.ThispaperselectsA-sharelistedcompaniesfrom2009

to2020asasampletoinvestigatetheimpactofenterprisedigitaltransformationoncapitalmarketefficiencyfromthe

perspectiveofstockpricesynchronization.Theresultsshowthatenterprisedigitaltransformationcanindeedreducestockprice

synchronizationandimprovecapitalmarketefficiency.Thiseffectismainlyappliedtomatureenterprises,anditsmechanism

includesimprovinganalysts’attentionandstockliquidity.Furtherresearchshowsthattheimpactofdigitaltransformationis

moresignificantinlarge,eastern,technologycapital-intensiveenterprises.Theinfluenceismainlyduetotheeffectofthe

applicationofdigitaltransformation.Theresultsofthispaperrevealtheimportantroleofdigitaltransformationintheoperation

ofcapitalmarketandprovidenewenlightenmentforpromotingthedigitaltransformationandtheupgradingofenterprisesfrom

theperspectiveofcapitalmarket.

Keywords:digitaltransformation,stockpricesynchronization,capitalmarketefficiency,informationasymmetry

作者简介：雷光勇