融资担保专题：又到票息时刻，关注融资担保城投债.docxVIP

目录

当前，有哪些融资担保债券？ 3

存量融资担保债券有何特征？ 3

2024年以来融资担保债券发行情况如何？ 7

8月以来，融资担保债券更抗跌？ 10

8月以来，融资担保债券更抗跌？ 10

融资担保债券的流动性如何？ 18

哪些融资担保债券值得关注？ 20

中字头融资担保公司 20

AAA省级融资担保公司 21

AA+级融资担保公司 24

风险提示 27

插图目录 28

表格目录 28

自8月信用利差调整走阔至今，信用债的性价比开始有所凸显，展望后市，市场或仍会持续在化债行情当中运行，市场关注在票息和流动性之间的均衡问题，而担保债是否能给出一部分答案？本文聚焦以下几个问题：

（1）当前，有哪些融资担保债券？

（2）8月以来，融资担保债券更抗跌？

（3）哪些融资担保债券值得关注？

当前，有哪些融资担保债券？

首先，有哪些融资担保债券？

注：此处我们将专业融资担保公司以及信用增进公司担保的债券称为融资担

保债券

存量融资担保债券有何特征？

截至2024年10月14日，存量有担保债券共3.04万亿元，其中26%由融资担保公司担保（7973亿元），74%由其他担保方担保。

在存量融资担保债券中，城投债达7112亿元、占比89%，产业债861亿元、占比仅11%，这与债券市场的发行结构、我国融资担保公司成立的宏观背景以及业务诉求有很大关联。

图1：存量有担保债券分布（亿元） 图2：存量融资担保债券分布（亿元）

融资担保公司,

7973,26%

产业债,861,

11%

非融资担保公司,

22445,74%

城投债,7112,89%

资料来源：wind，截至2024年10月14日，下同

资料来源：wind，

聚焦存量融资担保债券：

第一，融资担保城投债有何特征？

从主体评级分布来看：发行时寻求融资担保的城投平台主体评级主要集中于

AA及以下，毕竟中高等级主体在当下也不需要寻求担保，很多时候AA及以下加担保以满足机构一级投债的基本标准。

从发行人所处区域看，从绝对规模来看，截至2024年10月14日，江苏、四川、安徽、湖南、湖北、山东等省份融资担保城投债存量较高，这一方面与存量债规模有关，另一方面也与经历了平台整合后的资产供给结构有关；

而剔除绝对规模影响从相对比例来看，安徽、四川、湖南、湖北、宁夏等省份融资担保城投债占全部城投债比重较高。

元） 图3：存量融资担保城投债主体及债项评级分布（亿元） 图4：存量融资担保城投债省份及必威体育精装版主体评级分布

元）

6000

5000

4000

3000

2000

1000

发行时主体评级 发行时债项评级

1400

1200

1000

800

600

400

200

0

AAA AA+ AA AA-及以下 融资担保城投债占比（右）

14%

12%

10%

8%

6%

4%

2%

0%

0

AAA

AA+

AA AA-及以下

江安湖

苏徽北

江河广福云西南东建南

甘宁新黑天肃夏疆龙津

江

资料来源：wind， 资料来源：wind，

区域融资担保公司的在保城投债规模较高的，对应区域的融资担保城投债规模也较高。

安徽省担、江苏再担保、湖北省担、天府信增的融资担保城投债规模较高，对应区域的存量融资担保城投债也较高，其中对AA主体城投债的担保规模占比都在75%以上；

重庆三峡、中投保、重庆兴农的存量融资担保城投债规模紧随其后；

四川发展、中债增、湖南省担、河南中豫、江西信担、常德财鑫、四川金玉、中证融担的融资担保城投债规模也不低，其他担保公司在担保的城投债只数及规模相对较小。

安徽省信用融资担保集团有限公司江苏省信用再担保集团有限公司湖北省融资担保集团有限责任公司天府信用增进股份有限公司重庆三峡融资担保集团股份有限公司中国投融资担保股份有限公司重庆兴农融资担保集团有限公司四川发展融资担保股份有限公司中债信用增进投资股份有限公司

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