景顺长城中证A500ETF，行业均衡下的核心龙头精选.docx

内容目录

一、多数周期下A500具备收益优势 3

中证A500预计将长期保持相对优势 3

A500在质量和成长风格有更高暴露 5

A500行业暴露分析 7

A500更适合作为风险分散的配置资产 9

二、中证A500指数 资价值分析 10

指数编制规则：兼备行业均衡与ESG 除 10

指数成分股：大市值、高流动性 12

指数估值盈利：估值仍然不高，盈利预期高增 15

中证A500指数ETF上市评估 16

三、景 长城中证A500ETF基金 资价值分析 18

基金的基本信息 18

基金管理人：管理经验丰富，旗下各类产品线齐全 18

表目录

表1：中国经济六周期设计 3

表2：历史周期阶段划分 4

表3：各阶段年化收益 计 4

表4：基于赔率、趋势和拥挤度的风格因子综合排名 5

表5：A500、沪深300以及全市场风格暴露 5

表6：质量因子：高赔率-强趋势-低拥挤 6

表7：成长因子：中等赔率-强趋势-低拥挤 6

表8：中证A500行业暴露 7

表9：行业景气度-趋势-拥挤度打分排名 8

表10：行业景气度-趋势-拥挤度 谱（截止2024年9月30日） 8

表11：A500与300与其余资产收益相关性 9

表12：A500与300与其余资产超额收益相关性 9

表13：指数基本信息 10

表14：ESG基准指数和相应指数的ESG绩效和?险收益情况（截至2024/8/31） 11

表15：指数成分股WindESG综合得分中位数（截至2024/10/14，单位：分） 11

表16：全部A股中不 WindESG评级对应的平均收益率（截至2024/10/14） 12

表17：指数前十大成分股（截至2024/10/14） 12

表18：指数成分股市值权重占比（截至2024/10/14） 13

表19：指数成分股市值数量占比（截至2024/10/14） 13

表20：指数成分股行业权重分布比较（截至2024/10/14） 13

表21：指数暴露度较高的概念（截至2024/10/14） 14

表22：中证A500指数沪深300指数的风格因子暴露（截至2024/9/30） 14

表23：指数PE估值处于历史均值附近（截至2024/10/14） 15

表24：指数PB估值处于历史较低位置（截至2024/10/14） 15

表25：指数一致预期营业收入（亿元） 15

表26：指数一致预期归母净利润（亿元） 15

表27：中证A500ETF的上市有助于高指数成交额 16

表28：中证A500ETF的上市有助于高指数换手率 16

表29：中证A500ETF上市以来成交活跃，成交额较大 16

表30：中证A500ETF上市以来成交活跃，换手率较高 17

表31：基金基本信息 18

表32：景 长城基金管理公在管产品分布（截至2024/10/20） 19

“掘金ETF系列报告”旨在发掘具有潜在交易或配置价值的ETF/LOF基金。系列报告将对ETF/LOF基金跟踪的指数进行基本面、交易面的定量分析，同时结合市场环境和基金特色分析基金的投资价值。本报告分析的基金为：景顺长城中证A500交易型开放式指数证券投资基金（简称：景顺长城中证A500ETF，基金代码：159353）。

一、多数周期下A500具备收益优势

中证A500预计将长期保持相对优势

基于报告《构建大类资产的宏观胜率评分卡：货币、信用、增长、通胀与海外五因子》中的货币、信用、增长周期变化，我们设计了如下中国经济六周期：

信用扩张：货币持续宽松，借贷成本降低，投资和消费信心逐渐恢复，促进信用开始扩张；

经济复苏：货币供应充裕，信贷市场活跃，推动了经济的快速发展，投资和消费活动增加，经济整体处于高速增长的繁荣状态；

货币退潮：经济发展逐渐过热，信贷活动仍然活跃，为了平衡经济增长或抑制通胀，货币政策开始调整收紧；

信用退潮：货币供应持续紧缩，借贷成本增加，市场流动性紧缺，信贷活动开始减少；

经济放缓：信用退潮导致经济疲软，投资和消费活动减少，经济增长逐步放缓；

货币扩张：经济不确定性较高，信贷需求仍然较弱，货币政策采取宽松措施以刺激信贷活动和经济增长。

图表1：中国经济六周期设计

资料来源：绘制

识别结果如下图所示，部分时间可能会跳过某个阶段或者倒退回上一个阶段，但长期来看周期演变顺序基本与上述规律相同，一个完整的普林格周期（阶段1~阶段6）约为3~4年，一个阶段平均持续