商贸零售行业9月社零报告专题：9月社零同增3.2，关注双十一表现.docxVIP

TOC\o1-1\h\z\u整体社零：9月社零表现超预期 4

分品类：餐饮、商品零售同比均上涨 5

价格表现：CPI同比上涨，PPI同比下跌 7

就业情况：9月失业率小幅下降 10

投资建议 12

风险提示 12

图1近两年社会消费品零售总额同比增速 4

图2社会消费品零售总额累计同比增速 4

图3城乡社零同比增速 4

图4城乡社零同比增速环比变化情况 4

图5分渠道社零同比增速 5

图6线上社零累计同比增速 5

图7线上社零吃穿用累计同比增速 5

图8近两年社零餐饮收入同比增速 6

图9近两年社零商品零售同比增速 6

图10不同类型社零同比增速 6

图11CPI及PPI当期值 8

图12CPI及PPI同比增速环比变化情况 8

图13CPI及PPI变化趋势 8

图14PPI-CPI剪刀差变化趋势 8

图15分品类CPI当期值 9

图16食品类CPI当期值 9

图17分品类CPI同比增速环比变化情况（pct） 10

图182019年至今城镇调查失业率 10

图1931个大城市城镇调查失业率 11

图20不同户籍城镇调查失业率 11

图212022年以来不同户籍城镇调查失业率 11

图22农民工就业情况 12

表1社零各大类增速比较 6

表2社零数据细分小类增速比较 7

整体社零：9月社零表现超预期

总体情况：2024年9月社零同比增长3.2%。2024年9月社会消费品零售总额41112亿元，同比增长3.2%，高于wind一致预期（+2.3%）。消费市场表现超预期，城乡市场销售均保持增长，线下消费相较上月环比快速提升。

图1近两年社会消费品零售总额同比增速 图2社会消费品零售总额累计同比增速

20%

15%

10%

5%

0%

-5%

-10%

2022-032022-05

2022-03

2022-05

2022-07

2022-09

2022-11

2023.1-2

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2023-10

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2024-03

2024-05

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8%

6%

4%

2%

0%

-2%

2022-032022-05

2022-03

2022-05

2022-07

2022-09

2022-11

2023.1-2

2023-04

2023-06

2023-08

2023-10

2023-12

2024-03

2024-05

2024-07

2024-09

资料来源：wind， 资料来源：wind，

分地域：在农村居民收入较快增长、县域商业体系建设不断推进，乡村市场销售增速持续快于城镇。①城镇：9月消费品零售额35044亿元，同比增长3.1%，增速较上月环比提升1.3个百分点。②乡村：9月消费品零售额6068亿元，同比增速达3.9%，增速较

上月持平。

图3城乡社零同比增速 图4城乡社零同比增速环比变化情况

20

15

10

5

0

-5

-10

城镇社会消费品零售总额当期同比（%）乡村社会消费品零售总额当期同比（%）

10

8

6

4

2

0

-2

-4

-6

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-10

-12

城镇社零同比增速环比变化（pct）乡村社零同比增速环比变化（pct）

资料来源：wind， 资料来源：wind，

分渠道：线上消费增速快于线下消费。①9月线上消费维持较快增长。截至9月，网上商品和服务零售额和实物商品网上零售额累计同比分别达8.6%和7.9%，增速较上月环比下降0.3和0.2pct。分品类来看，9月网上零售额吃、穿、用分别累计同比增长17.8%、4.1%、7.2%，较上月增速环比-1.3pct、-0.9pct、+0.2pct。②线下消费环比改善。根据社零、网上商品及服务零售额推算，9月线下社零同比5.6%，增速较上月环比上升3.6pct。

图5分渠道社零同比增速 图6线上社零累计同比增速

20%15%10%

20%

15%

10%

5%

0%

30%

25%

20%

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5%

0%

-5%

-10%

-15%

网上商品和服务社零：当月同比线下社零：当月同比

网上商品和服务零售额:累计同比实物商品网上零售额:累计同比

资料来源：wind， 资料来源：wind，

图7线上社零吃穿用累计同比增速

25%20%

25%

20%

15%

10%

5%

0%

网上商品零售额:吃:累计同比网上商品零售额:穿:累计同比网上商品零售额:用:累计同比

资料来源：wind，

分品