商贸零售行业四大化妆品集团财报跟踪-宝洁FY25Q1：大中华区销售额下滑，SKII持续承压.docxVIP

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2024-11-03 发布于北京
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商贸零售行业四大化妆品集团财报跟踪-宝洁FY25Q1：大中华区销售额下滑，SKII持续承压.docx

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头部国际品牌1-9月线上销售数据 3

宝洁：发布2025财年一季度业绩快报 4

业绩概况：FY25Q1净销售额同比小幅下滑，美容业务承压相对明显 4

盈利情况：生产力提升带动毛利率同比+0.1pct至52.1%，净利率同比-2.5pct至18.3% 6

投资建议 8

风险提示 9

插图目录 10

表格目录 10

头部国际品牌1-9月线上销售数据

资生堂：24Q3资生堂品牌天猫+抖音双平台合计GMV为2.70亿元，同比

+46%；24年1-9月资生堂品牌天猫+抖音双平台合计GMV为10.99亿元，同比-6%。

雅诗兰黛：①雅诗兰黛品牌：24Q3天猫+抖音双平台合计GMV为6.66亿元，同比+12%；24年1-9月天猫+抖音双平台合计GMV为31.93亿元，同比

+14%；②海蓝之谜品牌：24Q3天猫+抖音双平台合计GMV为5.45亿元，同比

+29%；24年1-9月天猫+抖音双平台合计GMV为19.77亿元，同比+14%。

欧莱雅：①兰蔻品牌：24Q3天猫+抖音双平台合计GMV为6.03亿元，同比

-12%；24年1-9月天猫+抖音双平台合计GMV为28.83亿元，同比-7%；②欧莱雅品牌：24Q3天猫+抖音双平台合计GMV为11.66亿元，同比+1%；24年1-9月天猫+抖音双平台合计GMV为52.93亿元，同比+3%；③修丽可品牌：

24Q3天猫+抖音双平台合计GMV为2.24亿元，同比+8%；24年1-9月天猫+抖音双平台合计GMV为12.39亿元，同比+14%。

宝洁：①玉兰油品牌：24Q3天猫+抖音双平台合计GMV为5.76亿元，同比

+11%；24年1-9月天猫+抖音双平台合计GMV为21.57亿元，同比-5%；②SK-II品牌：24Q3天猫+抖音双平台合计GMV为4.43亿元，同比-16%；24年1-9月天猫+抖音双平台合计GMV为15.87亿元，同比-23%。

9月天猫yoy9月抖音GMV9月天猫+抖音GMVyoy

9月天猫

yoy

9月抖音

GMV

9月天猫+抖音

GMV

yoy

24Q3天猫+抖音 1-9月天猫+抖音

GMV

公司

品牌

GMV

yoy

（亿元）

yoy

（亿元）

yoy

（亿元）

资生堂资生堂

0.63

72% 0.46

210%

1.09

112% 2.70

46%

10.99 -6%

雅诗兰黛

0.72

-24% 2.12

37%

2.84

14% 6.66

12%

31.93 14%

雅诗兰黛海蓝之谜

0.65

7% 1.19

105%

1.84

55% 5.45

29%

19.77 14%

合计

1.37

-11% 3.31

56%

4.68

27% 12.11

19%

51.70 14%

兰蔻

0.92

-11% 1.07

80%

1.99

23% 6.03

-12%

28.83 -7%

欧莱雅

2.23

-8% 1.89

18%

4.12

2% 11.66

52.93 3%

欧莱雅修丽可

0.44

-44% 0.26

34%

0.70

-29% 2.24

12.39 14%

理肤泉

0.53

-9% 0.21

50%

0.74

2% 2.49

16%

9.61 13%

合计

4.13

-15% 3.43

36%

7.56

3% 22.42

-1%

103.77 2%

玉兰油

1.05

-8% 0.98

86%

2.03

22% 5.76

11%

21.57 -5%

宝洁 SK-II

0.60

0% 0.38

0.98

2% 4.43

-16%

15.87 -23%

合计

1.65

-5% 1.36

53%

3.01

15% 10.19

-3%

37.44 -13%

资料来源：久谦数据，

宝洁：发布2025财年一季度业绩快报

业绩概况：FY25Q1净销售额同比小幅下滑，美容业务承压相对明显

业绩概况：FY25Q1（2024年7-9月），宝洁实现净销售额217.37亿美元，同比-1%；剔除外汇、收购和资产剥离的影响后的有机销售额同比+2%，主要系价格上涨和销量增长；实现净利润284亿元，同比-12%；实现归母净利润39.59亿美元，同比-12%。

图1：FY23Q1-FY25Q1宝洁营业收入（亿美元）及增速

225

220

215

210

205

200

195

190

总收入（亿美元） yoy（右轴）

FY23Q1 FY23Q2 FY

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