2024年石化化工行业投资策略分析报告：天然气、氟化工、民爆、磷化工.pdfVIP

证券研究报告|2024年11月01日

2024年石化化工行业11月投资策略优于大市

看好天然气、氟化工、民爆、磷化工的投资方向

核心观点行业研究·行业投资策略

石油石化

石化化工行业2024年11月投资观点：

优于大市·维持

受宏观经济修复、政策驱动、阶段性补库、供给端优化等因素驱动，化

工品内需和外需均有提振空间，部分化工品景气回暖。但由于化工中游

行业的供给端资本性开支规模较大，且下游行业对于传统化工品的需求

增速有所放缓，化工中游细分行业供需矛盾依然较为突出，利润水平或

仍将处于历史较低分位。据万得数据，2024年前三季度，化工行业营收

同比增速为0.4%，销售毛利率为14.6%，归母净利润同比下降16.7%；

石化行业营收同比下降2.6%，石化行业销售毛利率为19.6%，石化行业

归母净利润同比增加2.4%。

10月，国际原油价格经历了显著波动，总体呈现先涨后跌的走势。月初

受地缘政治紧张影响，国际原油价格快速上涨，10月7日，布伦特原油

价格最高达到81.16美元/桶，随后随着中东局势缓和和对未来供需偏

松的担忧，国际油价震荡下跌。10月30日布伦特原油收盘价为72.67

美元/桶。未来由于进入季节性消费淡季，在国际局势不出现极端的情

况下，我们认为未来布伦特油价有望维持在65-75美元/桶区间，需关

注OPEC+的减产执行情况。

9月下旬以来，国内货币政策密集释放，市场对财政政策的预期不断提

高，10月份，人民银行行长潘功胜在2024金融街论坛年会上表示，宏

观经济政策的作用方向应从过去的更多偏向投资，转向消费与投资并

重，并更加重视消费。新一轮刺激政策有望解决消费疲软和需求不足等资料：Wind、国信证券经济研究所整理

问题。10月中国制造业PMI为50.1%，一揽子增量政策以及已出台的存相关研究报告

量政策效应逐步显现，我国经济景气水平继续回升向好。《油气行业2024年9月月报-宏观经济与地缘冲突反复拉锯，国

际油价宽幅震荡下行》——2024-10-09

我们看好短期市场信心恢复及我国经济基本面升温，化工产品景气度有《2024年石化化工行业10月投资策略-看好制冷剂、民爆、油气、

煤层气的投资方向》——2024-09-29

望反弹。因此，我们推荐中长期供需格局改善以及具有稀缺资源属性的《油气行业2024年8月月报-宏观经济与地缘冲突反复拉锯，

化工品投资方向，建议关注制冷剂、民爆、磷化工等供需格局改善的细OPEC+延长自愿减产时间》——2024-09-09

《2024年石化化工行业中报总结暨9月投资策略-看好煤层气、

分方向，以及天然气等具备资源稀缺、涨价属性、需求改善属性的产品。油气、磷复肥、民爆的投资方向》——2024-09-04

《油气行业2024年7月月报-国际油价震荡下行，地缘冲突加剧，

11月，我们重点推荐天然气、制冷剂、民爆、磷化工等领域投资方向。看好需求旺季量价齐升》——2024-08-05

天然气板块，2024年前三季度中国天然气需求增速快，四季度为天然气

消费旺季，行业有望迎来量价齐增。今年我国天然气消费整体保持快速

增长态势。展望第四季度，随着气温下降，我国北方地区将陆续集中供

暖，为迎接供暖季的到来，各地下储气库及储备中心已经开始储备工作。

从历史数据看，11月份天然气消费将较10月明显提升，12月份为全年

天然气消费的峰值。并且天然气现货价格在采暖季通常会走