卧龙电驱全球电机行业老牌企业，前瞻布局航空电机领域.docxVIP

内容目录

TOC\o1-2\h\z\u全球电机行业老牌企业，积极布局新能源业务 6

公司是全球领先的电机及驱动类产品制造企业 6

公司多年来收入持续增长，盈利能力表现稳健 8

同行业对比情况 13

设备更新助推工业电机发展，公司全球化布局夯实领先优势 17

节能减排与设备更新等政策助推工业电机行业发展 17

电机市场格局相对分散，公司市场份额位居全球前列 19

公司产品布局完善，全球化战略夯实竞争优势 20

以旧换新助推日用电机需求增长，公司经营稳中向好 23

以旧换新政策有望助推日用电机需求提升 23

公司深入携手头部家电客户，积极拓展车用微特电机等产品 24

全球视野布局新能源车用电机，光储业务助力长期发展 26

电动交通：积极布局车用电机，携手采埃孚开拓全球客户 26

光储业务：投资分布式光伏，加速推进储能业务发展 29

低空经济蓬勃发展，前瞻布局航空电机业务 31

政策密集出台助推发展，低空经济拐点已至 31

电机是飞行器核心零部件，具有技术壁垒高、认证周期长等特点 34

公司前瞻布局电动航空电机，助力长期持续发展 37

盈利预测 39

假设前提 39

2024-2026年业绩预测 40

估值与投资建议 42

绝对估值：15.3-16.1元 42

相对估值：15.3-16.0元 43

投资建议 43

风险提示 44

附表：财务预测与估值 46

图表目录

图1：卧龙电驱股权结构（截至2024H1） 7

图2：卧龙电驱营业收入及增速（亿元、） 8

图3：卧龙电驱归母净利润及增速（亿元、） 8

图4：银川变压器实际业绩与承诺业绩情况（亿元） 9

图5：卧龙电驱毛利率、净利率情况 10

图6：卧龙电驱ROE、ROIC情况 10

图7：卧龙电驱营收结构（亿元） 10

图8：卧龙电驱细分业务毛利率情况 10

图9：卧龙电驱工业电机单价及单位毛利（元/kW） 11

图10：卧龙电驱工业电机销量情况（万kW） 11

图11：卧龙电日用电机单价及单位毛利（元/台） 12

图12：卧龙日用电机销量情况（万台） 12

图13：卧龙电驱电动交通电机单价及单位毛利（元/kW） 12

图14：卧龙电动交通电机销量情况（万kW） 12

图15：卧龙电驱期间费用率情况 13

图16：卧龙电驱各项费用率情况 13

图17：卧龙电驱与部分电机企业营业收入（亿元） 14

图18：卧龙电驱与部分电机企业归母净利润（亿元） 14

图19：卧龙电驱与部分电机企业毛利率（） 14

图20：卧龙电驱与部分电机企业净利率（） 14

图21：卧龙电驱与部分电机企业期间费用率（） 15

图22：卧龙电驱与部分电机企业经营活动现金流净额（亿元） 15

图23：卧龙电驱与部分电机企业存货周转率（） 15

图24：卧龙电驱与部分电机企业应收账款周转率（） 15

图25：卧龙电驱与部分电机企业资产负债率 15

图26：卧龙电驱与部分电机企业权益乘数 15

图27：卧龙电驱与部分电机企业流动比率 16

图28：卧龙电驱与部分电机企业速动比率 16

图29：电机产业链示意图 17

图30：新能源车用驱动电机材料成本结构 17

图31：工业电机成本结构 17

图32：全球工业电机市场规模（亿美元） 18

图33：国内工业电机市场规模（亿元） 18

图34：国内工业领域设备投资规模（万亿元） 19

图35：国内设备工器具购置规模同比增速（） 19

图36：2023年国内高压工业电机市场竞争格局 20

图37：2023年国内低压工业电机市场竞争格局 20

图38：卧龙电驱电机产品矩阵 20

图39：卧龙电驱海外收入情况 22

图40：国内空调内销量（万台） 23

图41：国内空调外销量（万台） 23

图42：国内冰箱冷柜内销量（万台） 24

图43：国内冰箱冷柜外销量（万台） 24

图44：汽车微特电机分布 25

图45：电驱系统构成 26

图46：全球新能源车销量（万辆） 26

图47：新能源汽车电驱动系统发展方向 27

图48：卧龙电驱与采埃孚合作情况 28

图49：龙能电力发展历程 29

图50：龙能电力营业收入及增速（亿元、） 29

图51：龙能电力归母净利润及增速（亿元、） 29

图52：国家空域基础分类示意图 31

图53：低空经济部分飞行器类型 33

图54：国内与美国通用航空飞行器、无人机发展情况（截至2022年末，万架） 34

图55：国内eVTOL市场规模与展望（亿元） 34

图56：国内低空经济市场规模与展望