银行业测算｜LPR与存款利率下调对银行的影响可控.docxVIP

内容目录

1、降息幅度略超预期，旨在稳增长 3

2、对银行影响：本轮利率调降预计影响行业24E/25E息差+3.14和-6.38bp 6

投资建议与风险提示 10

图表目录

图表1：2024年初至今各利率品种调整情况（%） 3

图表2：LPR利率（%） 4

图表3：2024年10月国有行存款挂牌利率 4

图表4：存款挂牌利率调整梳理（bp） 5

图表5：中国GDP当季同比增速（%） 5

图表6：中国GDP固定资产投资完成额累计同比增速（%） 5

图表7：中国GDP社会零售品消费总额累计同比增速（%） 5

图表8：中国进出口金额累计同比增速（%） 5

图表9：本轮利率下调对2024年影响测算 7

图表10：本轮利率下调对2025年影响测算 8

图表11：息差影响综合测算 9

事件：最近LPR利率和存款利率均有所下调

1）央行下调一年期和五年期LPR25bp：10月21日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，意味着10月一年期、五年期LPR均下调0.25个百分点。

2）国有行主动下调存款挂牌利率，降幅从0.05个至0.4个百分点不等：10月18日，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行等国有大行主动下调存款挂牌利率，其中，活期存款挂牌利率下调0.05个百分点至0.1%；整存整取定期存款挂牌利率普遍下调0.25个百分点，3个月、6个月、1年期、2年期、3年期、5年期整存整取定期存款挂牌利率分别降至0.8%、1%、1.1%、1.2%、1.5%和1.55%。此外，1天和7天通知存款利率分别下调

0.05个和0.25个百分点，分别降至0.1%和0.45%；协定存款利率下调0.4

个百分点至0.2%。

1、降息幅度略超预期，旨在稳增长

事件背景：9月24日，在国新办举行的新闻发布会上，央行行长潘功胜宣布将降低中央银行政策利率，7天逆回购操作利率下调0.2个百分点，从目前的1.7%降为1.5%，并明确表示将引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，保持商业银行净息差稳定。

在潘行长发言之后，各利率品种基本均已如期下调，本次LPR的下调实际上是本轮利率集体下调的补充和延续。7天逆回购利率于9月29日下调20BP至1.5%，14天OMO利率于9月23日和27日分别下调10BP和20BP，1年期MLF利率于9月25日下调30BP，隔夜、7天和1个月SLF利率分别于9月27日下调20BP至2.35%、2.5%和2.85%。

图表1：2024年初至今各利率品种调整情况（%）

来源：WIND，

本次降息幅度略超预期。1）潘行长在10月18日2024金融街论坛年会上表示贷款市场报价利率（LPR）会下行0.2-0.25个百分点，本次25bp的下调幅度是按上限下调。2）央行从6月份已经表达了未来会考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率，7天期逆回购操作利率已基本承担了这个功能。而本次降息幅度大于7天逆回购利率20bp的下调幅度，也体现出了本次下调幅度小幅大于央行9月末传递出的下降预期。3）从历史角度来说，本次一年期LPR的降幅是2019年LPR改革以来降幅最大的一次，5年期LPR25bp的降幅也是仅有两次（上次为今年2月）。

图表2：LPR利率（%）

来源：WIND，

本次存款利率下调幅度也是2022年以来最大的一次。从2022年9月以来银行陆续一共下调了6次存款利率，本次不仅活期存款利率调降5bp，各期限定期存款也都下降了25bp，下调幅度是历次调整幅度中最大的。目前国有行活期存款年利率为0.1%，各期限定期存款利率为0.8%到1.55%不等，存款利率已经全面降至1.6%以下。

图表3：2024年10月国有行存款挂牌利率

来源：工商银行官网，

图表4：存款挂牌利率调整梳理（bp）

来源：WIND，

稳增长迫切性强，本轮降息有一定必要性。今年一二三季度GDP的同比增速分别为5.3%、4.7%和4.6%，如果要实现5%的增速目标那么四季度的增速需要达到5.4%，甚至超过一季度。投资、消费、出口数据也表明当前经济增长压力比较大，9月固定资产投资完成额、社会零售品消费总额、进出口金额同比增速分别为3.4%、3.3%、3.4%，较上月分别下降了0、0.1、

0.3个百分点。整体上来说当前