财务报表分析第十章.ppt

本章小结获利能力是企业在一定时期内赚取利润的能力,最大限度地赚取利润是企业持续、稳定发展的目标。企业的获利能力对企业的所有利益关系人来说都是非常重要的，但不同报表使用者对获利能力的分析有着不同的意义。本章小结关心企业获利能力指标的各方面信息使用者都非常重视销售获利能力指标的变动，因为这是衡量总资产报酬率、资本回报率的基础，也是同一行业中各个企业之间比较工作业绩和考察管理水平的重要一环。本章小结企业的获利能力指标，可以从收入与利润的比例关系来评价，还可以从投入资产与获得利润的关系来评价。但总体而言，资产获利能力指标较之销售获利能力指标对企业获利能力的反应更完整。10.3.1总资产利润率10.3.1总资产利润率根据上表及表10-1的相关数据，可得该公司的总资产利润率为：2019年总资产利润率=(150÷2000)×100％=7.5％2018年总资产利润率=(176.25÷l680)×100％=10.49％变动幅度=7.5％-10.49％=-2.99％10.3.1总资产利润率总资产利润率是评价企业获利能力的一个关键指标，因为就企业的最终经营目标而言，就是最大化股东权益报酬率，而虽然股东的报酬通常由总资产利润率和财务杠杆两个因素共同决定，但提高财务杠杆往往会同时增加企业的财务风险，并且还往往并不一定增加企业的价值。此外，财务杠杆的提高还存在诸多限制，可能会导致企业经常处于财务杠杆不可能再提高的临界状态。因此，驱动权益净利率提升的最基本动力其实就是总资产利润率。10.3.1总资产利润率就该公司而言，该公司2019年的总资产利润率较之2018年降低了，降低幅度为2.99个百分点，其中由于净利润的下降导致总资产利润率下降了1.56{=（150-176.25）/176.25×10.49%}个百分点，由于资产总额的上升导致总资产利润率下降了1.43{=（1680-2000）/1680×7.5%}个百分点，两种合计为2.99个百分点。这一变化，总体上说明了该公司的资产利用效率下降了，这完全可能影响到该公司的净资产利润率指标，应引起该公司有关管理者和股东的足够重视。10.3.1总资产利润率需要说明的是，上述公式中“总资产”的计算一般可以有三种选择：(1)使用年末总资产数额，其缺点是年内变化大时不具有代表性，优点是简便；(2)使用年末与年初平均数，但季节性企业的期初、期末数往往偏高或偏低，代表性也不理想；(3)使用l2个月末的平均数，但外部分析者的数据来源有问题，也比较麻烦。总体而言，凡是财务比率的分子和分母，一个是使用期间流量数据，另一个是使用期末存量数据的，在确定存量数据时都会遇到类似问题。本例中使用期末数据只是为了简便，它不如平均数合理。10.3.1总资产利润率10.3.1.2总资产利润率指标的驱动因素1．影响总资产利润率指标的驱动因素指标是销售净利率和总资产周转率（次数）。总资产利润率＝净利润/总资产＝净利润/销售收入×销售收入/总资产=销售净利率×总资产周转次数10.3.1总资产利润率总资产周转次数说明每1元资产所创造的营业收入，而销售净利率则是每1元营业收入创造的净利，两者共同决定了总资产利润率，即每1元总资产所创造的净利润。10.3.1总资产利润率以上驱动因素分解式说明，一个企业的净利润通过营业收入创造，而营业收入的多寡，又取决于该企业总资产的投入，如果企业的投入过大，不能同比例的创造等值的营业收入，则“总资产周转率”指标就会受到影响，导致总资产利润率的降低。相应地，即使投入的资产与创造的收入能保持同步，但如果所创造的营业收入不能同比获得等量的净利润，显然也会同样影响总资产利润率的获得。故，总资产利润率指标同时受销售净利率和总资产周转率两个驱动因素指标的共同影响。10.3.1总资产利润率10.3.1总资产利润率根据上表10-5可知，DDT公司的总资产利润率比上年降低了2.99％，其原因是销售净利率和资产周转率都降低了，但究竟哪一个驱动指标的影响程度更大，可以使用连环替代法进行定量分析。10.3.1总资产利润率销售净利率变动对总资产利润率的影响=销售净利率变动×上年总资产周转次数=-1.18％×1.7=（5%-6.18%）×1.7=-2％总资产周转次数变动对总资产利润率的影响=本年销售净利率×总资产周转次数变动=5％×(-0.2)=5%×（1.5-1.7）=-1％