伊利股份乳业领航千亿巨擎，阔步迈进全球征程.docxVIP

内容目录

伊利股份：乳业龙头稳打稳扎，全球织网成效渐显 7

发展历程：擎旗奋进数十年，谱写民族乳业新篇章 7

组织管理：管理团队长期稳定，激励机制不断健全 8

财务分析：业绩稳步增长，效率持续提升 10

行业发展：市场增速趋缓，龙头地位稳固 12

行业概览：乳制品需求旺盛，产品结构分化明显 12

子品类：整体行业集中度较高，细分赛道各有亮点 13

液态奶：常温奶市场集中，低温奶渗透率待提升 13

奶粉：加码婴配奶粉领域，探寻成人奶粉增量 15

多元品类：奶酪渗透率提升迅速，冷饮走上品质化发展 17

深耕渠道与品牌，兼顾上中下游，护城河壁垒雄厚 19

奶源把控与渠道铺设共建，成就全国最高乳业渗透率 19

生产端：织网计划布局全球，奶源和产能共进 19

渠道端：传统渠道精耕，新兴渠道渗透 21

渠道生产并进优势，驱动盈利能力提升 23

营销和管理能力：品牌价值优越，战略道路正确 24

品牌营销：营销形式多样，提升品牌价值 24

爆品打造：金典和安慕希大单品的成长之路 26

战略方向明晰正确，效率优化成果渐显 29

产品矩阵完备，创新引领发展 30

产品矩阵丰富完善 30

创新与产业化结果 33

战略蓝图有效落地，短中长期机会兼具 35

看短期：内部产品结构改善，奶粉业务带动盈利能力增强 35

看中期：新兴品类渗透率提升，体量有望实现突破 37

看长期：多品类运营走向全球健康食品综合性集团 39

盈利预测与投资建议 40

盈利预测 40

投资建议 41

风险提示 42

图表目录

图1：伊利股份发展历程 8

图2：伊利股份股权结构（截至2024年6月30日） 8

图3：2018-2024H1伊利股份分业务营业收入规模（亿元） 10

图4：2018-2024H1伊利股份收入与归母净利润（亿元） 10

图5：2018-2024H1伊利股份各类别营业收入占比（%） 10

图6：2018-2024H1公司各业务毛利率（%） 10

图7：2018-2024H1公司毛利率和净利率水平（%） 11

图8：2018-2024H1伊利股份费用率（%） 11

图9：2018-2023年主流乳品企业分红率（%） 11

图10：2014-2023年中国乳制品产量及增速（万吨，%） 12

图11：中国乳制品行业市场规模增速逐步趋稳 12

图12：我国农村居民奶类消费量与城镇居民仍有差距（千克） 12

图13：2022年奶类消费结构图（千克） 12

图14：2022年乳制品行业竞争格局 13

图15：2010-2023年我国液态奶消费量情况 13

图16：2019-2023年液态奶及子品类的销售额增速情况（%） 13

图17：常温液态奶分品类销售额增速（%） 14

图18：2022年中国常温奶行业市场份额 14

图19：我国常温白奶及常温酸奶市场规模及增速情况（零售端） 15

图20：我国低温白奶及低温酸奶市场规模及增速（零售端） 15

图21：2017-2022年我国乳品企业低温鲜奶市占率份额变化情况 15

图22：2018-2024Q1中国奶粉进口量及增长率 16

图23：2018-2024Q1中国奶粉进口金额及增长率 16

图24：2022年婴幼儿奶粉行业市场格局 16

图25：我国奶粉市场CR3市占率变化（%） 16

图26：2016-2026E年中国成人奶粉行业市场规模 17

图27：我国奶酪、冰淇淋行业规模保持较高增速 17

图28：2022年中美日三国乳制品垂频结构对比 17

图29：2009-2028年我国奶酪行业规模及增速 18

图30：我国奶酪行业CR5市占率变化情况（%） 18

图31：2021年中国冰淇淋线下市场份额分布 18

图32：2015-2021年冰淇淋行业市场规模及增速 18

图33：直接材料占主要乳企乳制品制造业营业成本比例（%） 19

图34：优然牧业在奶源端占据领先优势（2023年） 19

图35：优然牧业生产状况 20

图36：优然牧业向伊利销售原料奶收入及占比 20

图37：伊利渠道布局 21

图38：伊利在常温液态乳品的市场渗透率提升 21

图39：我国农村居民人均奶类消费量提升仍有较大空间 21

图40：伊利销售人员数量及占比 22

图41：伊利经销商数量及分渠道收入占比 22

图42：电商收入同比增长 22

图43：2023年中国乳制品市场渠道零售额占比 22

图44：伊利创新渠道拓展合作 23

图45：伊利和蒙牛毛销差变化图（%） 23

图46：