医疗器械行业深度：多因素下行业格局重塑，后集采时代的骨科行业投资机会.docxVIP

内容目录

全球市场蓬勃发展，中国骨科行业快速崛起 5

多重因素，重塑行业格局，带来业绩增量 12

行业内在驱动因素：老龄化加速+人民对美好生活的需要 12

集采后国产替代加速，行业集中度提升 16

国际化空间广阔，出海正当时 23

骨科耗材公司 26

春立医疗 26

大博医疗 28

威高骨科 30

三友医疗 32

风险提示 35

图表目录

图1：骨科植入医疗器械分类 5

图2：骨科植入耗材上下游示意图 6

图3：直销经销模式 7

图4：传统经销模式 7

图5：两票制下经销模式 8

图6：配送模式下的经销模式 8

图7：2018—2022年中国骨科耗材主要类别占比情况 9

图8：2022年骨科耗材细分市场进口与国产占比 10

图9：3D打印多孔钛合金（髋臼部分），具有骨内生长潜能 11

图10：我国65岁及以上老年人口数及人口比重 12

图11：1949年至今我国每年出生人口数 13

图12：我国不同年龄段骨质疏松发病率 13

图13：我国不同年龄段原发性骨关节炎发病率 13

图14：2000—2023年国内人均医疗保健支出及占比 14

图15：2004—2022年我国骨科医院数量及就诊人次 15

图16：2024E-2032E各类骨科手术量（万台） 16

图17：两次人工关节国采国产企业报量占比 21

图18：2021—2023年我国骨科植入耗材市场集中度 22

图19：2020-2024H1大博医疗营收及归母净利润增速（%） 23

图20：2020-2024H1爱康医疗营收及归母净利润增速（%） 23

图21：2020-2024H1威高骨科营收及归母净利润增速（%） 23

图22：全球市场膝关节置换手术成本（美元） 24

图23：2024H1部分国内骨科植入耗材企业海外收入情况（百万元） 25

图24：春立医疗定制（组配）产品线 27

图25：2017-2024H1春立医疗营收及增速（亿元） 27

图26：2017-2024H1春立医疗归母净利润及增速（亿元） 27

图27：2017—2023年春立医疗关节业务收入及营收占比、毛利率（亿元） 28

图28：2017-2024H1春立医疗海外收入及营收占比（亿元） 28

图29：2017-2024H1大博医疗营收及增速（亿元） 30

图30：2017-2024H1大博医疗归母净利润及增速（亿元） 30

图31：2017-2024H1大博医疗主营业务构成（亿元） 30

图32：2017-2024H1大博医疗主营业务毛利率（%） 30

图33：2017-2024H1威高骨科营收及增速（亿元） 32

图34：2017-2024H1威高骨科归母净利润及增速（亿元） 32

图35：2017—2023年威高骨科主营业务构成（亿元） 32

图36：2017-2024H1威高骨科主营业务毛利率（%） 32

图37：2017-2024H1三友医疗营收及增速（亿元） 34

图38：2017-2024H1三友医疗归母净利润及增速（亿元） 34

图39：2017-2024H1三友医疗主营业务构成（亿元） 34

图40：2018-2024H1三友医疗销售毛利率及净利率（%） 34

表1：海内外骨科植入器械公司主要情况 10

表2：2019—2021年部分地区骨科植入耗材集采降价情况 16

表3：2021年至今骨科植入耗材集采政策对比 18

表4：两次人工关节国采国产企业份额变化 22

表5：大博医疗产品布局 29

表6：威高骨科产品布局 31

表7：三友医疗部分核心技术情况 33

1全球市场蓬勃发展，中国骨科行业快速崛起

骨科植入医疗器械，指的是通过手术植入人体，可以起到替代、支撑人体骨骼或者可以定位修复骨骼、关节、软骨等组织的器材材料，主要包括骨接合植入物及关节植入物，如接骨板、接骨螺钉、髓内钉、脊柱内固定植入物、人工关节等，属于高值医用耗材类医疗器械，因为长期植入人体，对人体的生命和健康有着重大影响，且价值通常较高，按照我国医疗器械分类管理的规定，一般属于三类医疗器械。

根据使用部位的不同，骨科植入医疗器械可以分为创伤类、脊柱类、关节类、其他骨科植入器械四大类。

脊柱类产品主要用于由创伤、退变、畸形或其他病理原因造成的各类脊柱疾患的外科治疗。产品包括颈椎及胸腰椎内固定系统、颈椎前路钢板、椎间融合器等。

创伤类产品主要用于成人及儿童上、下肢、骨盆、髋部、手部及足踝等部位的病理性、创伤性骨折修复或矫形需要等的外科治疗。产品包括髓内钉、接骨板及骨针、螺钉等内固定系统及外固定支架等。

关节类产品主要用于人