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内容目录
总结 3
全球炼焦煤贸易 4
全球炼焦煤进口 4
全球炼焦煤出口 5
价格 6
澳大利亚 7
贸易价格预期 9
资建议 10
表目录
表1：炼焦煤贸易地 3
表2：炼焦煤进口（百万吨） 5
表3：炼焦煤出口（百万吨） 6
表4：炼焦煤价格2020-2024（美元/吨） 7
表5：澳大利亚炼焦煤月度出口趋势（百万吨） 8
表6：澳大利亚炼焦煤出口趋势与价格 8
表7：澳大利亚煤 资本开支与价格 9
表8：炼焦煤全球贸易平衡表及价格预期 9
总结
总结：价格、出口收入、出口量。
价格：由于中国钢铁价格下跌挤压了原材料成本，冶金煤价格在9月季度大幅下跌。
基准价格预计将从2024年的每吨253美元降至2026年的每吨205美元。
出口收入：预计价格下跌将使澳大利亚焦煤出口收入将从2023-24年的540亿美元减少到2025-26年的420亿美元。
出口量增长：出口量预计将从2023-24年的1.51亿吨增至2025-26年的1.75亿吨。2024-25年的出口量已考虑到可能再次出现的拉尼娜周期。
图表1：炼焦煤贸易地图
资料来源：《ResourcesandEnergyQuarterly|September2024》，
全球炼焦煤贸易
预计炼焦煤价格将保持在目前的平，但短期波动预计依旧存在。供应风险来自能气和俄罗，库存高缓解短缺风险，全球钢年产量预测下调。长期来看，印度和中国将支撑其需求。
受中国和印度的强劲需求和高价吸引力的 动，24Q2全球冶金煤进口量增长了6%。 后，由于钢年生产利润压 导致冶金煤需求下降，冶金煤价格24Q3下跌。预计24Q4价格将保持在当前的 平，但短期波动预计依旧存在。
供应方面的风险包括潜在的能气干扰（优其是在澳大利亚东海岸）以及俄罗 潜在供应的减少。气象机构预测，2024年底至明年年初出现拉尼娜现象的可能性在50%-70% 间。在上一轮拉尼娜周期中澳大利亚经历了严重的供应中断，矿山被淹，港口和年路运输能力下降。
供应冲击不 可能导致短缺，因为钢年企业目前库存在高位。许多中国钢厂的利润为负，对冶金煤的需求形成了下行压力。中国在全球钢年生产中处于主导地位，中国的钢材过剩和低价对中国以 的亚洲钢年生产商产生了实质性的负面影响。因此，全球钢年产量增长预测已下调至1.0%至1.7% 间。
尽管短期内价格预计将保持疲软，但从长期来看，印度和中国高炉产能的持续扩张将支撑对冶金煤的需求。在短期内，如果焦煤价格保持在2024年9月平，钢材产量可能会下降，因为负利润下，高成本生产商难会降低产能利用率，亦为焦煤难供价格下限。
全球炼焦煤进口
世界冶金煤进口主要由中国和印度主导，中国进口再次增长，但可能已达顶峰。24Q2中国冶金煤进口比增长33%，但由于钢厂利润下降，需求未来或减弱。印度则因高炉扩建和住房项目动，进口量持续增长，预计未来保持强劲需求。
中国进口再次增长，但可能已达顶峰。
24Q2中国冶金煤进口 比增长了33%，延续了24Q1高位趋势。新增进口量主要
来自蒙古和俄罗 。2024年上半年中国国内冶金煤产量下降，但被进口增量 抵消，考虑到市场对2024年Q3钢厂限产的预期，导致短期钢年产量激增，从而增加了中国冶金煤产量，短期波动预计仍将存在。
由于钢材价格下跌和钢厂因供过于求而出现负利润，预计未来几个月中国对冶金煤的需求将下降。
印度高炉产能不断增长，需求预期依旧乐观。
印度继续拉动全球冶金煤需求，24Q2冶金煤进口量环比增长7%，比增长1%。
印度焦煤进口国主要包括澳大利亚（约占总进口量的40%）、俄罗和美国。
预计印度冶金煤进口将稳步增长。根据印度2030年3亿吨的产能目标及继续扩大高炉产能战略，即使印度国内冶金煤产量也持续增加，但高炉扩建的蒙度预计会超过印度国内冶金煤供应的增长能力。
印度宣布计划在未来5年内根据“人人有房住”计划拨款2.2万亿卢比（约合263
亿美元）增建3000万住房，该计划预计动钢年需求的增长。
图表2：炼焦煤进口（百万吨）
资料来源：《ResourcesandEnergyQuarterly|September2024》，
全球炼焦煤出口
世界冶金煤出口量预计将从2023年的3.48亿吨增至2026年的3.69亿吨，增长主要系澳大利亚焦煤供应量的增加，蒙古和俄罗斯的出口量预计在此期间保持稳定。预计俄罗斯将通过继续向印度出口来保持出口量，但更严格的贸易制裁或将致俄罗斯冶金煤出口带来下行风险。
由于中国需求下降，蒙古国的炼焦
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