万丰奥威深度研究报告：低空经济浪潮下预期钻石飞机品牌核心受益，轻量化趋势下汽车部件业务共建双轮驱动.docxVIP

目 录

一、公司发展历程：不断收购形成双引擎驱动 7

二、钻石飞机：通用飞机制造前三强；畅想未来：低空经济空间广阔 12

（一）收购钻石飞机：全球固定翼通用飞机制造前三强 12

1、2020年收购万丰飞机工业55%股权（持有钻石飞机），步入双主业驱动 12

2、万丰飞机工业财务数据表现：毛利率基本稳定，23年收入利润快速增长 13

3、万丰飞机工业行业地位：全球固定翼通用飞机制造前三强 14

（二）驱动因素1：传统飞行培训的需求空间广阔 17

（三）驱动因素2：畅想2027，主机厂视角看我国低空载人市场空间有多大 19

1、畅想2027，通航飞机市场空间有多大？ 19

2、畅想2027，eVTOL市场空间有多大？ 21

（四）未来看点：国内低空经济浪潮下，公司或迎全新增长机遇 22

三、汽车零部件业务：细分领域龙头，汽车轻量化预期带动镁铝合金用量增长 24

（一）双碳政策及新能源渗透率不断提高推动汽车轻量化加速 24

（二）公司是铝合金-镁合金细分市场龙头企业 25

1、汽车铝轮业务领先者，卡位新能源赛道优化客户结构 25

2、铝合金摩托车车轮：全球最大摩托车铝合金轮毂生产基地之一 26

3、镁合金铸压件业务：收购万丰镁瑞丁，北美市占率第一 27

四、盈利预测与投资建议 29

五、风险提示 30

图表目录

图表1 公司收购历程 7

图表2 公司财务数据（亿元） 8

图表3 公司收入、利润（百万元） 8

图表4 万丰奥威2023年收入结构（报告分部） 9

图表5 万丰奥威2024H1收入结构（报告分部） 9

图表6 万丰奥威2023年利润总额结构（报告分部） 9

图表7 万丰奥威2024H1利润总额结构（报告分部） 9

图表8 万丰奥威汽车零部件铝合金-镁合金业务主要产品（2023年） 10

图表9 万丰奥威前五大客户销售占比情况 10

图表10 公司汽车零部件业务产能及重大在建工程情况（截至2024年中报） 11

图表11 万丰奥威2023年员工持股计划情况 11

图表12 万丰飞机业绩承诺与实现（亿元） 12

图表13 万丰飞机三次交易价格（亿元） 13

图表14 万丰飞机工业财务数据 13

图表15 飞机工业与公司整体毛利率比较 14

图表16 飞机工业与公司整体净利率比较 14

图表17 钻石飞机交付数量 15

图表18 2023年钻石飞机分机型数量 15

图表19 万丰飞机工业持股公司情况（截至2022.02） 16

图表20 钻石飞机DA系列机型情况介绍 16

图表21 公司飞行训练场景适用机型 17

图表22 公司DA40飞机交付数量 17

图表23 公司DA40飞机全球分布 17

图表24 公司DA42飞机交付数量 18

图表25 公司DA42飞机全球分布 18

图表26 全球各地区2024-2043新飞行员需求（人） 18

图表27 美国飞行员人数 19

图表28 2019-2023年我国民航驾驶员执照总数 19

图表29 部分省份通航机场规划 20

图表30 新增通航飞机潜在需求模拟测算（个/架） 21

图表31 景区渗透需求 22

图表32 景区引入亿航eVTOL经济性测算 22

图表33 机动车辆各阶段轻量化目标 24

图表34 汽车轻量化材料对比 24

图表35 万丰铝合金汽车轮毂产销情况 25

图表36 万丰铝合金新能源汽车轮毂产销及占比情况 25

图表37 公司汽车轮毂收入及利润率（亿元） 26

图表38 公司摩托车轮毂收入及利润率（亿元） 26

图表39 万丰镁瑞丁历史沿革 27

图表40 万丰镁合金压铸件产销情况 28

图表41 万丰镁合金压铸件营收情况 28

图表42 低空可比公司估值比较（亿元） 29

一、公司发展历程：不断收购形成双引擎驱动

万丰奥威是以大交通领域先进制造业为核心的国际化公司，经过20余年的发展，公司形成了汽车金属部件轻量化产业和通航飞机创新制造产业“双引擎”驱动发展格局。

1、发展历程看：通过不断收购形成双引擎驱动

从发展历程看，公司2006年在深交所上市，上市以来，公司围绕业务主线进行重要收购扩张，包括：

摩托车轮毂业务：2011年6月，通过发行股份购买资产方式，从集团收购万丰摩轮75%

股权，增加摩托车轮毂业务。

环保达克罗涂层加工业务：2013年11月，收购上海达克罗涂复工业有限公司，增加环保涂覆业务。

镁合金业务：2015年12月，以非公开发行股票募集现金13