量化专题报告-全球资产量化：沙特权益驱动因素与配置逻辑.docxVIP

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2024-11-03 发布于北京
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量化专题报告-全球资产量化：沙特权益驱动因素与配置逻辑.docx

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宏观视角下沙特经济的主要特征 3

经济总量：总量中东第一，全球排名十九 3

产业结构：石油核心支柱，谋求多元转型 5

需求结构：石油出口驱动，投资快速增长 7

通胀水平：当下通胀温和，易受油价影响 9

汇率制度：固定挂钩美元，货币政策联动 10

人口特征：人口结构年轻，大量外籍劳工 11

石油地位：储量产量前列，出口第一大国 14

2030愿景：经济多元发展，建设投资强国 15

沙特证券市场：基本概况 17

沙特证券交易所 17

沙特的主要股指 19

市场的历史表现 20

沙特证券市场：量化逻辑验证 22

驱动因素：油价变动对沙特市场的影响有多大？ 22

驱动因素：油价和美元如何影响沙特市场表现？ 24

配置逻辑：沙特市场与其他市场的相关性如何？ 25

配置逻辑：美股回调区间的沙特市场表现如何？ 27

4总结 30

5风险提示 31

插图目录 32

表格目录 33

宏观视角下沙特经济的主要特征

本文从宏观经济的总量与结构开始，逐步向下延伸至证券市场的微观结构，并以量化方法对沙特权益市场的驱动因素和配置逻辑进行分析，以相对全面的视角揭示沙特经济全貌与剖析沙特权益投资价值。

图1：报告结构图谱

资料来源：绘制

经济总量：总量中东第一，全球排名十九

排名国家2023GDP(亿美元）排名国家2023GDP(亿美元）1美度尼西亚137122中兰111813德国4456118

排名

国家

2023GDP(亿美元）

排名

国家

2023GDP(亿美元）

美国

273609

印度尼西亚

13712

中国

177948

荷兰

11181

德国

44561

土耳其

11080

日本

42129

沙特阿拉伯

10676

印度

35499

瑞士

8849

英国

33400

波兰

8112

法国

30309

阿根廷

6406

意大利

22549

比利时

6322

巴西

21737

瑞典

5933

加拿大

21401

爱尔兰

5456

俄罗斯

20214

奥地利

5160

墨西哥

17889

泰国

5149

澳大利亚

17238

以色列

5099

韩国

17128

阿联酋

5042

西班牙

15807

新加坡

5014

资料来源：，

2023年沙特实际GDP增速约为-0.75%，人均GDP达2.89万美元，丰富的石油资源使得沙特成为全球范围内相对富裕的国家。（注：沙特名义GDP与国际油价关系紧密，波动较大，GDP增速上通常更关注实际值）沙特阿拉伯的经济增速在2021年（5.08%）和2022年（7.49%）经历了大幅度提升，主要得益于石油价格上涨以及产量增加。不过，随着油价的波动和全球经济环境的变化，2023年增速下滑，约为-0.75%。2024年前两个季度沙特GDP分别收缩1.7%和0.3%，国际货币基金组织(IMF)预测沙特阿拉伯2024年的实际GDP增长率为

2.6%，2025年为6%。

年份名义GDP实际GDP实际GDP增速人均GDP

年份

名义GDP

实际GDP

实际GDP增速

人均GDP

2018

（亿美元）

8466

（亿美元）

7103

3.20%

（美元）

24176

2019

8386

7181

1.10%

23406

2020

7343

6924

-3.58%

20398

2021

8742

7276

5.08%

24316

2022

11086

7820

7.49%

30448

2023

10676

7761

-0.75%

28895

资料来源：，

图2：沙特GDP增速

资料来源：wind，

产业结构：石油核心支柱，谋求多元转型

据沙特统计总局数据，2023年沙特阿拉伯第一、二、三产业增加值在GVA中占比分别为2.6%、46.2%、51.2%。从时序的角度来看，沙特第一产业的比重始终较低，长期维持在3%以下，农业资源稀缺很大程度上限制了沙特第一产业的发展。第二产业的比重长期呈现持续下降的态势，而第三产业的比重则长期不断上升——2000年时三大产业的比重分别为2.9%、61%和36.1%，而2023年则分别为2.6%、46.2%和51.2%。

图3：沙特产业结构图4：沙特产业结构时序变化

资料来源：wind，资料来源：wind，

细分来看，沙特经济中原油相关行业仍然是最重要的支柱产业，但第二和第三产业的结构在逐步调整。2023年数据显示，采矿业对GDP的贡献最高