尚太科技石墨化成本优势明显，市占率持续提升.docxVIP

正文目录

一、石墨化起家，深耕负极行业 4

1、公司概况 4

2、股权结构 4

3、团队介绍 5

4、主营业务情况财务分析 6

二、石墨化成本控制领先行业，盈利能力继续领跑 10

三、负极行业正在进入新的格局塑造阶段 13

四、产能扩张加速，市占率有望继续提升 15

风险提示 17

图表目录

图1：发展历程 4

图2：股权结构（截止2024年半年报） 5

图3：公司营业收入及同比（亿元） 7

图4：公司主营业务收入拆分（亿元） 7

图5：负极材料毛利率 7

图6：负极材料企业单位盈利对比（万元/吨） 11

图7：负极行业产能利用率变化 11

图8：负极材料企业库存周转天数 11

图9：公司负极材料业务成本拆分 11

图10：不同厂商人造石墨工艺流程 12

图11：负极企业单吨售价（万元/吨） 14

图12：公司负极业务经营数据 15

图13：负极行业2024年H1负债率、在手现金、长短债对比 16

图14：公司产能扩张加速 16

图15：尚太科技历史PEBand 17

图16：尚太科技历史PBBand 17

表1：减持计划 5

表2：团队介绍 5

表3：业绩摘要 7

表4：现金流情况 8

表5：负债情况 8

表6：固定资产和在建工程情况 8

表7：资产回报率情况 8

表8：单季度业绩摘要 8

表9：负极行业毛利率对比 10

表10：负极企业资产减值损失 11

表11：公司人造石墨工艺流程 12

表12：负极材料市占率变化 13

表13：负极企业石墨化自供率 14

表14：盈利预测 17

附：财务预测表 18

一、石墨化起家，深耕负极行业

1、公司概况

公司深耕锂电池负极行业，从石墨化加工起家，现已成功向下游发展了负极业务。石家庄尚太科技股份有限公司成立于2008年；2017年，公司由从事负极材料石墨化加工服务转型为集负极材料自主研发、一体化生产加工、销售于一体的服务，

当时主要为杉杉、紫宸等头部负极公司提供石墨化外协加工业务；2019至2022年，公司先后在山西昔阳完成3万吨、5万吨、12万吨产线建设；2022年，公司在石家庄无极建设北苏总部，并在深交所上市；2023年开始公司进入产能快速扩张期，产能扩张至24万吨，并且将在24-25年相继新增11/15万吨产能，预计将逐步实现35/50万吨产能投产，涵盖5万吨海外产能，且现有产能均为石墨化一体化产能。

图1：发展历程

资料来源：公司公告、企业官网、

2、股权结构

公司股权结构较为稳定。公司实控人董事长、总经理欧阳永跃持有公司36.53%股权，下游大客户宁德时代通过长江晨道平台持有公司10.45%股权，高管与员工持股平台通过扬州尚欣（间接持有）、自然人持股（原副总经理闵广益、原董

事会秘书尧桂明、原副总经理马磊等）方式持股，上市后公司于2023年进行股权激励，激励机制完备。

减持幅度可控。2024年9月25日，公司公告长江晨道、招银朗曜及其一致行动人招银叁号将合计减持不超过4,566,823股（占公司目前总股本不超过1.75%），减持幅度可控，预计主要系常规财务获利，并未对公司实质经营有影响。

图2：股权结构（截止2024年半年报）

资料来源：公司公告、

表1：减持计划

股东名称 持股数量（股） 占目前总股本比重 拟减持股份数量（股）占目前总股本比重长江晨道 27,270,000 10.4498% 2,609,613 1.0000%

招银朗曜 9,448,300 3.6206% 1,297,860 0.4973%

招银叁号 4,800,000 1.8394% 659,350 0.2527%

资料来源：公司公告、

3、团队介绍

公司管理层经验丰富，人才来源渠道多样化。公司管理层拥有多年行业从业经验，对行业趋势和负极材料生产技术有较为深刻的了解，其中部分高管曾获多项专利。总经理欧阳总出身上海碳素厂其他初创团队成员也均出身碳素厂和头部负极公

司例如杉杉股份、贝特瑞，管理层对负极和石墨化行业理解深刻。

表2：团队介绍

姓名 职务 学历 简介

欧阳永跃 董事长、总

经理

闵广益 董事、副总经理

硕士湖南大学本科学历。曾任上海碳素厂(现中钢集团上海碳素厂有限公司)工程师，

2001年10月至2018年11月，在上海尚太担任执行董事、经理；2008年9月至

2017年12月，担任尚太有限执行董事、经理；2017年12月至2020年8月，担任尚太有限董事长、总经理；2020年8月至今，担任公司董事长、总经理。

本科湖南大学本科学历