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第7期(总第313期)财经论丛No.7(General,No.313)

2024年7月CollectedEssaysonFinanceandEconomicsJul.2024

企业数字化转型与ESG评级分歧

12,33

韩一鸣,胡洁,于宪荣

(1.南开大学经济学院,天津300071;2.中国社会科学院数量经济与技术经济研究所,

北京100732;3.中国社会科学院大学应用经济学院,北京102488)

摘要:ESG评级是ESG投资的重要参考,而企业与评级机构间信息不对称所引起

的ESG评级分歧成为限制我国资本市场ESG投资的一大难题。本文选取国内外七家

ESG评级机构的评级数据,以2015—2021年中国沪深A股上市企业为研究样本,实证

检验了企业数字化转型对ESG评级分歧的影响及作用机制,研究结果表明:企业数字

化转型通过提升内部信息透明度、增强外部监督关注的渠道抑制了ESG评级分歧;异

质性分析表明,民营企业、高新技术企业、非“四大”审计企业和数字基础设施较为

完善地区的企业,数字化转型对ESG评级分歧的抑制作用更显著;进一步分析表明,

企业数字化转型抑制ESG评级分歧能够弱化其对我国资本市场的负面影响,即提高股

票流动性并降低股价同步性,从而有效改善我国资本市场资源配置效率。本文的研究

为缓解ESG评级分歧提供了具体思路,对于促进ESG投资并进一步推动我国绿色低碳

发展具有现实意义。

关键词:ESG评级分歧;ESG投资;数字化转型;资本市场

中图分类号:F270文献标识码:A文章编号:1004-4892(2024)07-0059-11

一、引言

自“双碳”目标提出以来,ESG投资理念在我国资本市场引发了广泛关注。相较于传统投资,

ESG投资能够推动资本向绿色低碳项目、企业和行业倾斜,从而助力实体企业绿色转型。然而,投

资者往往难以充分了解企业真实的ESG状况,需要依靠第三方评级机构给出的ESG评级进行判断。

目前,全球存在众多的ESG评级机构,这些评级机构给出的ESG评级分歧较大,进而给ESG投资

者带来了困惑。Chatterji等(2016)发现,由于“共同理论”和“可公度性”的缺失,各个评级彼

[1][2]

此之间存在较低的相关性。Berg等(2022)得到了相同的结论。ESG评级分歧既不利于ESG投

资的发展,更难以为实体企业绿色转型提供强有力的金融支持。因此,如何有效缓解ESG评级分

歧进而释放更多绿色金融活力,是全面推进绿色低碳发展的重要课题。

要应对ESG评级分歧带来的挑战,就需要探究ESG评级分歧的来源。综合现有相关研究,

ESG评级分歧主要来源于统一评级标准的缺失,以及企业与评级机构间的信息不对称两个方面。首

先,从统一评级标准缺失的角度来看,评级机构对企业ESG实践标准的理解不同和量化方法的不

收稿日期:2024-01-26本刊网址:http:∥

基金项目:中国社会科学院国情调研重大项目(2024GZD007);中国社会科学院经济大数据与政策评估实验室项目(2024SYZH004);中国社会科

学院大学(研究生院)研究生科研创新支持计划(2024-KY-108)

作者简介:韩一鸣(1997—),男,山东济南人,南开大学经济学院博士生;胡洁(1970—),女,陕西咸阳人,中国社会科学院数量经济与技术

经济研究所研究员,中国社会科学院大学应用经济学院教授,博士;于宪荣(1996—),女,山东济宁人,中国社