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财务管理;单元一财务管理基础;一、企业财务的主要内容;

巨人集团的失败;巨人集团的兴衰史;巨人集团的兴衰史;巨人集团的兴衰史;巨人集团失败的财务分析;财务管理的内容;课程主要内容;课程简介

财务管理包括投资决策、筹资决策、股利决策

和营运资本决策等内容,是关于资产配置、融资和

资产管理决策的一门学科。其中还涉及有关企业理

财的一系列基本观念与方法，如货币的时间价值、

风险价值、财务分析、现金流量、本量利分析等。

课程强调原理与决策的关系，通过大量的案例，

积极引导学生思考企业财务怎样为企业价值的提高

服务。

;参考书目;本课程考核办法：;欢迎多提建议！;二、企业财务的目标;3、股东财富最大化;案例：把经营者收入与企业效益密切挂钩

深圳国企老总最高年薪96万;股权与管理权过分密切的负面影响

家族制企业;2、股东与债权人之间的代理问题

含义。股东与债权人之间的利益矛盾;解决方法。（债权人角度）

（1）在借款合同中加入限制性条款。如规定资金的用途、规定

资产负债率、规定不得发行新债等。

（2）拒绝进一步合作。不提供新的贷款或提前收回贷款。

;四、财务数学——货币时间价值;1、复利终值

;例：一个简单的储蓄决策;2、复利现值

由复利终值计算公式可知：

PV=FVn/(1+i)n

=FVn×PVIFi.n

=FVn×复利现值系数

其中：PVIFi.n=1/(1+i)n称为复利现值系数或贴现系数;3、年金终值;即：FVA=A+A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)3

+---+A(1+i)n-2+A(1+i)n-1

则有：

;4、年金现值;;年金中的特殊问题：永续年金;年金中的特殊问题：成长性永续年金;时间价值计算中的特殊问题之一

一年中多次复利;时间价值计算中的特殊问题之二

;五、证券估价;1、债券估价一般模型

例：ABC公司发行面额为1000元，票面利率5％，期限10年的债券，每年末付息一次。当市场利率分别为①4％②5％③7％时，其发行价格应多少？;当市场利率为4％时

P=50×PVIFA(4%,10)+1000×PVIF(4%,10)

=50×8.111+1000×0.676=1081.55元

当市场利率为5％时

P=50×PVIFA(5%,10)+1000??PVIF(5%,10)

=50×7.722+1000×0.614=1000元

当市场利率为7％时

P=50×PVIFA(7%,10)+1000×PVIF(7%,10)

=50×7.024+1000×0.508=859.2元

;如ABC公司债券发行一年以后，市场利率由5％降为4％，而债券年息和到期日不变，则债券的价值多少？

V1=50×PVIFA(4%,9)+1000×PVIF(4%,9)

=50×7.435+1000×0.703

=1074.37元

可见：市场利率下降后，债券的价值会提高，债券持有人可得到资本利得;2、债券到期收益率的计算;3、债券的利率风险

债券持有人因利率波动而引起的风险;票面利率与风险的关系;3、债券的利率风险;（二）优先股估价模型;2、分阶段成长模型/两阶段成长模型

通常股利随公司生命周期的变化呈现阶段性

设某一时期股利以异常高或异常低的比例g1增长，随后以长期稳定的g2增长;

证券估价的一个案例

——IBM公司股票估价

;IBM是一家驰名全球的企业。自40年代以来，她一直是美国成功高科技企业的先锋。从70-80年代，IBM的股票价格在50-60美元/股。作为一个历史悠久、成长性极好的高科技企业，1970年IBM公司的每股盈利已达3.563美元。为回报投资者，IBM公司的分红支付率一直在50%左右。根据测算，IBM公司的权益资本报酬率约为13%；盈利增长率为12%。因此，有人认为IBM公司的股票价值应为:;显然，这一结果与IBM公司实际的股票价格相差甚远！为什么呢？许多人认为：上述计算方法假设了“IBM公司的盈利增长率12%永恒不变，是个常量!”这在实践中是不可能的。任何企业的成长，都具有阶段性。当时，不少的投资咨询机构预测，IBM公司的盈利增长率为12%只会再持续15年左右。15年以后，IBM公司将演变为一家“普通的公司”。在一般情况下，普通公司股票的市盈率在9-10倍。据此测算，IBM公司的股票价值是：;随着