博众精工(688097)公司深度报告：3C主业有望受益于苹果创新与自动化率提升，其他业务多元化布局打造新增长点.pdfVIP

博众精工(688097)公司深度报告

正文目录

1公司简介：3C自动化设备龙头，积极寻求新增长点5

1.1业务构成：深耕自动化设备领域，面向3C、新能源、半导体等领域5

1.1.1发展历程：始于3C自动化设备，积极拓展新领域5

1.1.2主营构成：3C自动化设备贡献主要营收来源5

1.2财务分析：盈利能力持续改善7

1.3股权架构：公司股权架构较为集中，股权激励计划以净利率为考核目标8

23C业务：果链或开启新周期，公司作为组装段核心供应商有望受益9

2.1行业：苹果公司或开启创新大年，设备端有望受益9

2.1.13C制造产业链分为前段制造、中段模组和后段组装三个环节9

2.1.2苹果公司产品以创新为鲜明特征，对供应链管控较为严格9

2.1.3消费电子产品迭代拉动上游设备需求，资本开支与硬件创新力度正相关12

2.1.4苹果每2-3年经历一次创新大年，预计明年设备公司受益程度较高13

2.2公司：果链核心供应商，横纵拓展，深度受益13

2.2.1公司为苹果核心供应商，横纵拓展，不断开拓13

2.2.2柔性模块化产线解决客户痛点，自动化率提升诉求下有望深度受益14

2.2.3开拓新客户、拓展新业务平滑单一业务的周期性波动15

3其他业务：多元业务布局，打造新的成长曲线15

3.1新能源业务：周期性承压，核心在于盈利能力的提升15

3.2半导体业务：系公司战略拓展重点方向，当前处在发展初期17

3.3核心零部件：四大产品矩阵协同发展，不断拓展下游应用领域18

4盈利预测与投资建议18

4.1盈利预测18

4.2可比公司估值19

5风险提示19

3敬请关注文后特别声明与免责条款

博众精工(688097)公司深度报告

图表目录

图表1:公司发展历程5

图表2:公司主要产品介绍6

图表3:公司营收结构（亿元，按产品）6

图表4:公司主要业务（按下游）6

图表5:公司主营业务构成（亿元，按下游业务领域）6

图表6:公司营业收入及增速7

图表7:公司归母净利润及增速7

图表8:公司综合毛利率情况8

图表9:公司分业务毛利率情况8

图表10:公司盈利能力和费用率情况8

图表11:公司各项费用率情况8

图表12:公司股权激励计划对应的业绩考核目标9

图表13:3C制造产业链9

图表14:全球及苹果智能手机出货量（亿台）10

图表15:图表：全球及苹果可穿戴设备出货量（亿台）：以TWS耳机为例10

图表16:全球及苹果平板电脑出货量（亿台）10

图表17:全球及苹果PC出货量（亿台）10

图表18:2017-2024Q2单季度iPhone手机出货量份额11

图表19:设备公司和苹果公司的合作模式11

图表20:苹果公司各类产品历年出货量（亿台）（上图）、苹果公司历年资本开支及增速（右轴）（下图）.13

图表21:公司总营收、3C业务营收、3C业务营收占比及同比增速14

图表22:公司消费电子业务布局14

图表23:柔性模块化产线14

图表24:公司锂电专机设备15

图表25:公司智能充换电设备16

图表26:公司汽车自动化设备16

图表27:公司近年来新能源业务收入（亿元）及同比增速17

图表28:公司半导体装备17

图表29:全球光模块市场规模（百万美元）17

图表30:公司核心零部件收入（亿元）及同比增速18

图表31:灵猴子公司的营业收入和净利润情况18

图表32:公司营收拆分19

图表33:可比公司估值1