企业ESG表现能否促进实业资产投资.pdf

王永德1程悦1董淑兰2①

1.黑龙江八一农垦大学经济管理学院2.嘉兴大学商学院

】，实证

【摘要文章以2011—2020年沪深A股非金融类上市公司为研究对象，基于资源依赖理论与利益相关者理论

检验良好的ESG表现有利于企业从消费者、投资者及政府等不同利益相关者渠道获取更多资源从而提高实业资产投资的

逻辑思路。研究发现，良好的ESG表现会促进实业资产投资。在进行一系列稳健性检验后，该结论依然成立。进一步研究发

现，ESG表现通过提高营业毛利率、降低融资约束、提高政府补助进而提高实业资产投资。经济后果研究后发现，ESG表现对

实业资产投资的激励效应对企业短期绩效有抑制作用，对企业长期绩效有促进作用。研究厘清了企业ESG表现与实业资产

，也为企业，

投资之间的内在逻辑关系，为提高企业实业资产投资提供了新思路ESG表现的经济价值提供了新证据对实现

我国经济可持续发展具有一定的现实意义。

】；；；

【关键词ESG表现实业资产投资利益相关者脱实向虚

】】

【中图分类号F270.3；F275.1；F275.5【文献标识码A【文章编号】1004-5937（2024）06-0105-09

一、引言者围绕ESG表现在公司财务领域方面的影响展开研究，

随着我国经济发展步入结构调整的转型阶段，产能[2-5]虽

结论主要包括正相关、负相关和不相关三类观点。

[6]

过剩、外需不足等问题导致实体企业原有竞争优势减退，，但

然企业ESG的经济价值还没有统一定论Friede通过

[1]

企业实业发展驱动力降低，使金融行业的超额盈利能对相关领域2000多篇文献进行整理分析，发现大约

力获得更多关注。在此背景下，实体企业不断扩大金融资90%的研究结果证明ESG和企业财务绩效的关系为正向

脱实向虚”。作为企业的投资

产投资规模，造成国家经济“的，说明ESG对公司财务绩效的积极作用得到更广泛的

决策，提高金融资源配置以实现利润最大化本身无可厚

支持。目前关于企业ESG经济价值的研究主要聚焦在

非，但如果实体企业开始依赖金融投资获利而忽略主体[7][8][9]

ESG与商业信用增值、创新绩效、缓解融资成本、价

经营，最终将损害企业自身的长久发展和国家经济的平

[10]

值创新等方面，这些研究大多从侧面印证了企业ESG

稳运行。二十大报告明确要求把发展经济的着力点放在

表现对实体经济的积极作用，但缺乏ESG表现赋能实体

实体经济上，加快推动高质量发展。因此，如何调整企业