企业数字化转型、ESG表现与非效率投资.pdf

西安电子科技大学经济与管理学院赵文平张闻功

【摘要】选取2010—2021年沪深A股上市公司为研究样本，利用定效应模型，实证检验了企业数字化转型对非效率投资

的影响以及ESG表现的中介效应，并从企业生命周期、行业要素密集度、地区分布视角研究企业数字化转型对过度投资的差异影

响。结果表明：企业数字化转型能够显著抑制非效率投资行为；ESG表现在企业数字化转型影响非效率投资的过程中发挥了中介

效应。进一步研究发现，企业数字化转型对成长期企业、技术密集型企业及西部地区企业过度投资行为的抑制作用更显著。研究

、，对

结论为厘清企业数字化转型ESG表现与非效率投资的作用机理提供了经验证据企业实现高质量发展具有重要的实践指导

意义。

】；；

【关键词企业数字化转型ESG表现非效率投资

】】】

【中图分类号F272【文献标识码A【文章编号1004-5937（2024）05-0046-07

一、引言自身优势地位，必须紧跟数字化转型的步伐，服务高质量发

党的二十大报告指出，必须完整、准确、全面贯彻新发展。数字化转型不仅为经济发展注入了强大的活力，而且引

展理念，坚持以推动高质量发展为主题，加快发展数字经发了企业治理模式的深刻变化，这为研究抑制非效率投资

济，促进数字经济和实体经济深度合。企业投资行为直提供了新思路。企业的数字化转型带来了强大的分析和交

接关系到企业价值增长和高质量发展。但在投资实践中，互能力，也使企业创新数据运用景的技能和方法，增强了

企业投资效率很难达到最优。债务资能力和风险承担水平，缓解了投资不足，提高了企

[7]

当前国内对企业非效率投资的研究主要是集中在企业经济效。另外，企业数字化转型改善了企业内部治理

业所处的外部环境以及企业内部治理状况两个维度。外部状况，打破了内部不同部门之间的“数据鸿沟”，帮助企业提

环境主要包括制度政策（宽松的货币政策能够帮助企业增高了资源配置优化效率，加快了企业管理模式的创新，避免

，缓解企业投资不足[1][8]

加信贷，降低现金流不确定性）、媒体了非效率投资决策。企业数字化转型不仅为企业带来了新

关注（媒体报道诱导了CEO过度自信，减少了投资不足，的机遇，也提高了企业ESG表现。较好的ESG表现意味着

[2][9]

但增加了过度投资）、市环境（沪港通政策能够显著抑更低的代理成本和更高的投资效率。

[3]本文的边际贡献在于：第一，在研究方法上，通过文本

制企业的非效率投资行为）等方面。内部治理状况主要包

括信息披露质量（信息披露能够提高信息透明度改善外部挖掘的方式分析上市公司年报数据来衡量企业数字化转

[4]

监督机制对企业高管决策的治理效应）、财务管理状况，将企业数字化转型、

型。第二，在理论层面上ESG表现与

（企业的盈余管理程度影响着企业非效率投资，盈余管理非效率投资三者联系起来，试图打开影响企业非效率投资