ESG表现对企业绩效的影响机制研究——基于中国A股上市公司的经验证据.pdf

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ESGESG表现对企业绩效的表现对企业绩效的

影响机制研究影响机制研究

——基于中国A股上市公司的经验证据

■张水平黄鑫李云鹏

摘要：本文以2012—2021年A股上市公司为研究样本，采用全要素生产率作为企业绩效的衡量指标，探讨了ESG表现对企业绩效

的影响及传导机制。研究结果表明，ESG表现对企业绩效的促进作用可以通过降低企业代理成本和提高企业商业信用融资来实现。异质

性分析结果表明，国有企业、规模较大企业以及重污染企业的ESG表现对企业绩效具有更显著的促进作用。本文研究结论能够为企业制

定发展战略、政府部门完善相关制度建设和投资者投资抉择提供一定的参考。

关键词：ESG表现；代理成本；商业信用融资；企业绩效；全要素生产率

中图分类号：F832.51文献标识码：A文章编号：1009-3540（2024）03-0069-0009

尚未达成统一的结论。部分学者认为企业进行ESG

一一、、引言与文献综述引言与文献综述

活动需要占用企业用于研发投入的资金或其他可带

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可持续发展作为当前时代主流发展观念，已得来盈利的资源，因此会削减企业的盈利能力。还

到了全球多数国家的积极响应。中国作为世界第二有学者从经营原则角度讨论，认为管理者是企业的

大经济体，在节能减排和经济转型上面临着更为严实际经营者，其追求的是自身利益最大化，当企业追

峻的考验。二十大报告中，习近平总书记明确提出求良好的ESG表现时，需要管理者既追求收入，又

要推动绿色发展，促进人与自然和谐共生，并强调加要兼顾履行ESG责任，这不但与股东所坚持的经济

快生产方式绿色转型，积极稳健推进“碳达峰”“碳中效益最大化背道而驰，而且在这种经营压力下，企业

和”。企业转型作为实现经济高质量发展道路上的管理者也会出现消极经营的做法，甚至制定短期决

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关键一环，能够提高企业可持续经营能力、鼓励研发策，增加企业的代理成本，损耗股东权益。沈洪涛

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低碳技术，进而有效加速“双碳”目标进程。随着等则从信息传递的视角出发，认为企业为树立良

市场管控和企业监督愈发完善，当前企业寻求发展好的社会形象可能会选择只披露对自身有利的信

不仅需要提高自身绩效，同时还要承担更多的经济息，做出信息遮掩行为，进一步加剧企业的经营风险

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责任、法律责任、社会责任和道德责任。和经营成本。此外，也有许多学者通过直接或间接

ESG作为企业可持续发展的衡量指标，能够在的方式论证了ESG表现对企业绩效的积极影响。

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