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学报2024年第5期

ＥＳＧ评级软监管对企业碳排放强度的影响研究

孙凡ꎬ张好艳

(山西财经大学会计学院ꎬ山西太原０３０００６)

[摘要]企业碳减排不仅事关其自身长远发展ꎬ更对我国“双碳”目标实现具有重要意义ꎮ基于此ꎬ采用

２００９—２０２１年沪深Ａ股上市公司制造业企业数据ꎬ以资本市场第三方ＥＳＧ评级公布为准自然实验ꎬ运用多时点

ＤＩＤ方法系统考察了ＥＳＧ评级软监管对上市公司碳排放强度的影响ꎮ研究发现ꎬＥＳＧ评级软监管能够显著降低企

业碳排放强度ꎮ影响机制检验表明ꎬＥＳＧ评级软监管主要通过提高媒体关注度与抑制管理者短视途径影响企业碳

排放强度的治理ꎮ调节效应显示ꎬＥＳＧ评级分歧度会削弱ＥＳＧ评级的碳强度治理效果ꎮ上述关系在环境规制力度

较强以及机构投资持股比例较高的样本中更显著ꎮＥＳＧ评级软监管还会降低同城市、同行业中其他企业碳排放强

度ꎬ呈现出一定的溢出效应ꎮ研究结论不仅拓展了资本市场ＥＳＧ评级监管以及企业碳排放强度各自领域的相关文

献与研究视角ꎬ也对完善优化资本市场ＥＳＧ评级监管及更有效促进企业碳减排形成有益启发ꎮ

[关键词]ＥＳＧ评级软监管ꎻ碳排放强度ꎻ媒体关注度ꎻ管理者短视ꎻ环境规制ꎻ机构投资者持股

[中图分类号]Ｆ２７２.３[文献标志码]Ａ[文章编号]２０９６３１１４(２０２４)０５００５０１０

一、引言

生态是经济社会发展的第一资源ꎬ抓生态就是抓发展ꎮ中国碳核算数据库(ＣＥＡＤｓ)显示ꎬ２０２２年ꎬ

①

全国碳排放量累计１１０亿吨ꎬ约占全球碳排放量的２８.８７％ꎮ我国作为碳排放大国ꎬ对低碳发展的重

视程度尤为突出ꎬ党的二十大报告强调ꎬ“加快推动发展方式的绿色低碳转型”“积极稳妥推进碳达峰、

碳中和”“推动经济社会发展绿色化、低碳化是实现高质量发展的关键环节”ꎮ企业作为市场中最基础

最重要的供给主体ꎬ既是自然资源主要消费者ꎬ也是低碳发展和绿色生产的主力军ꎬ因此ꎬ从企业层面落

[１]

实碳减排目标ꎬ规范企业环境治理行为是当前亟待解决的重要问题ꎮ

在可持续发展背景下ꎬＥＳＧ(ＥｎｖｉｒｏｎｍｅｎｔＳｏｃｉａｌａｎｄＧｏｖｅｒｎａｎｃｅ)逐步成为公众关注的焦点ꎮＥＳＧ是

[２]

新发展理念投射到资本市场的具体表现ꎬ其对企业的管理、经营产生了尤为普遍且深刻的影响ꎮ严

格的环境规制促使企业被动进行低碳减排ꎬ与此不同ꎬ以非政府组织为代表的外部市场软监管所产生的

[３]

规范性压力把纠偏权力交给市场ꎬ在环境治理问题中发挥着关键作用ꎮＥＳＧ倡导环境保护、社会责

任履行和科学治理等绿色发展理念ꎬ与当前低碳发展目标要求相一致ꎮ已有研究表明ＥＳＧ评级是衡量

[４]

企业ＥＳＧ表现的重要方法ꎬ作为ＥＳＧ生态体系的重要枢纽ꎬＥＳＧ评级能够有效降低债权人与上市公

[５]

司的信息不对称ꎬ有助于企业获取美誉ꎬ取得政府、债权人等提供的融资便利ꎬ降低企业融资成本ꎬ缓

[６][７]

解经营风险ꎬ正向促进财务绩效ꎬ确保企业经营业绩和现金流的稳定性ꎬ提高企业盈余可持续性ꎬ

[８]

增强企业竞争优势