付鹏-货币、财政和汇率可能和不可能三角形202410.pdf

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一、综述

1、政府财政与货币政策联动机制

政府在经济低迷时期需通过加大财政支出来刺激消费与投资，同时货币当局需降低利率以减轻债务负担，

从而激活经济循环。然而，若无法快速激活经济，将导致低利率持续，增加财政赤字，最终影响本币汇

率。

2、本地经济循环与财政政策的互动效应

本地利率短暂下行后迅速回升，未冲击信用体系。2010年人民币强势升值逻辑持续。大规模基建投资

短期内有效激活经济循环，但长期受制于回报率下降。居民部门高杠杆削弱内需，导致供给过剩。供给

侧结构性改革配合需求增加缓解过剩问题。长期财政政策逐步取代短期基建投资，促进经济结构调整。

政府投资回报率下降影响本币信用

该用户很懒，什么也没介绍

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