企业ESG评价发展新路径——中国上市公司ESG价值核算报告(2023)(摘编).pdf

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企业ESG评价发展新路径

中国上市公司ESG价值核算报告（2023）（摘编）

中国上市公司协会

文

责扬天下（北京）管理顾问有限公司

关键词ESG价值核算；ESG因素识别；ESG净价值；ESG风险机遇价值；ESG投融资

ESG价值核算恰逢其时主流投资理念和策略，ESG指标逐年环境信息强制性披露制度基本形

2022年11月，中国证监会主渐成为投资者投资股票市场的重要成。2022年，国务院国资委发布

决策工具之一。上市公司的ESC特

席易会满在《2022金融街论坛年《提高央企控股上市公司质量工作方

会》上提出，“深人研究成熟市场估征，对财务表现造成的潜在影响进案》，要求中央企业控股上市公司发

值理论的适用场景，把握好不同类一步影响其股票估值。在ESG投资挥带头示范作用，率先完善ESG工

型上市公司的估值逻辑，探索建立中，投资者愈发关注被投企业的治作机制并提升ESG绩效，力争实现

具有中国特色的估值体系，促进市理水平和违反国家环保和社会治理到2023年央企控股上市公司ESG报

场资源配置功能更好发挥。”中国特政策的风险，以及企业为“乡村振告披露全覆盖。随着证监会、证券

色估值体系的构建需要符合我国国兴”“双碳”战略创造的价值。交易所、生态环境部门及国务院国

情，综合且充分考量我国市场机制、推进ESG实践已成为我国企业资委等相继出台ESG信息披露相关

产业结构、可持续发展能力等因素，发展方向。我国作为世界第二大经监管政策，ESG报告的重要性逐渐

建立与我国资本市场“新兴加转轨”济体，近年来积极推动ESG实践。提升。

特征相契合的估值体系，更好发挥2018年，证监会修订《上市公司治当前，企业ESG评价多以等级

资本市场“定价之锚”的基准和引理准则》，提出上市公司应该按照规方式呈现，但该方式并不能具体分

领作用，推动资本市场价值发现，定披露环境、履行社会责任和公司项体现企业为环境和社会所贡献的

外部价值和产生的外部成本，不能

助力资源配置功能发挥，更好服务治理相关信息。2020年12月，中央

实体经济。深改委审议通过的《环境信息依法完全衡量企业风险和机遇。为了更

披露制度改革方案》提出，到2025

当前，ESG投资逐步成为全球好满足投资者需求，国际可持续准

50企业管理2024.2

INVESTIGATIONANALYSIS调研分析

则理事会（ISSB）、气候相关财务信持续性影响对企业来说更多属于外最优效率基准，即这项造成损害的负

息披露工作组（TCFD）、标普等很部性影响，即企业对环境和社会造外部性的“最佳价格”是什么，即每

多机构开展了ESG价值核算相关研成的一些负面影响无须企业付出额一个单位的负面影响所带来的经济

究，国内相关机构也开展了社会价外成本，企业带来的正面影响也难福利折现值的变化。同理也可以计

值方面的评价和研究尝试。以获得额外报酬。算得出正外部性影响的“最佳价格”。

本报告旨在探索中国上市公司但是，这种情况正在发生变化。按照这个思路计算出每一项环

ESG评价的新路径，首次依据ESG首先，人口增长和财富增长推动消境、社会因素的最佳价格，再用环境、

价值货币化核算方法学，提出了费越来越高，污染、碳排放和生态社会因素的数量，乘以相应的