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数字化转型、员工持股计划与企业高质量发展

上海工程技术大学管理学院曹海敏赵亚斐①

【摘要】文章选取2015—2020年沪深A股上市公司样本数据，探究数字经济背景下员工持股计划与企业高质量发展的关

系。研究发现，员工持股计划显著提高了我国企业高质量发展水平；机制检验发现，积极参与数字化转型是员工持股计划助力企业

高质量发展的重要机制；进一步研究发现，相比于管理层员工，提高核心员工认购比例能够显著提升企业高质量发展水平；异质性

检验发现，上述关系在国有企业样本中更为显著，表明我国国企混合所有制改革成效显著；成长期企业实施员工持股计划显著促进

企业高质量发展，而成熟期、衰退期企业未表现显著促进作用。以上研究旨在提供员工持股计划对企业高质量发展的经验数据，为

推动数字经济背景下资本市场的高质量发展提供有益启示。

【关键词】员工持股计划；企业高质量发展；数字化转型；产权性质；生命周期；数字经济

【中图分类号】F270；F272【文献标识码】A【文章编号】1004-5937（2022）21-0031-09

一、引言理作用，将两者纳入统一理论体系构架中。基于以上分

伴随经济总量的提升，我国经济目标有了“由量到质”析，选取2015—2020年沪深A股上市企业样本数据，探

的变化。党的二十大报告提出要着力推动高质量发展，坚索数字经济下ESOP是否对企业高质量发展有影响，并

持把发展经济的着力点放在实体经济上，加快发展数字经对其背后的影响机制进行分析。

济，促进数字经济与实体经济深度融合，建设现代产业体本文可能的贡献有以下三个方面：（1）扩展了微观基础

系。数字经济背景下高质量发展的研究现状与发展中存在下高质量发展的研究范围与领域。采用lp和op两种测算

的问题为上市企业转型与发展带来了挑战和机遇。一方方法下的全要素生产率衡量企业的高质量发展水平并进

面，近年学术界对高质量发展的研究成果颇丰；但在实证行实证分析，扩充了实体经济层面的文献研究，具有一定

研究层面，基于上市企业的实证研究尚处于匮乏期。另一理论意义。（2）丰富了ESOP的经济后果研究。ESOP的研

方面，随着资本市场发展，数字经济与实体经济的融合程究视角大都集中在财务绩效、市场反应上，而本文结合未

度仍处于较低水平[1]，同时人才工作与企业高质量发展不来经济重点发展方向，从全要素生产视角考虑ESOP的影

匹配，存在一定的协同性偏差[2]。孙锐等[3]指出，高质量发响。（3）拓展了ESOP的路径研究。本文重点关注了数字化

展是具有科技含量的发展，是突出人才支撑、人才引领的转型这一驱动力对企业高质量发展的重要作用，并探索了

发展。因此，要实现上市企业的高质量发展转型，必须要以“激励创新—数字化转型—企业高质量发展”的路径机制，

人才激励为重要手段，通过发挥员工的人力资本效用来加证明ESOP的人才激励作用可以通过促进数字化技术与

快带动数字化转型。实体经济的深度融合助推企业高质量发展。

员工持股计划（EmployeeStockOwnershipPlans，

ESOP）是混合所有制改革的重要人才激励手段，它不仅二、文献综述

可以有效提升企业财务绩效[4]，为企业股价带来利好现