ESG表现、绿色创新能力与制造业企业融资成本.pdfVIP

ESG表现绿色创新能力与制造

业企业融资成本

张志彬熊杰

湖南科技大学商学院湖南湘潭市411201

摘要院当前，我国经济正处于增长速度换挡期和结构调整阵痛期，制造业企业如何在

履行社会责任的同时，增强融资能力和提升公司价值，是亟待研究的实践问题。基于2012—

2021年我国A股制造业上市公司数据，实证研究发现：良好的ESG表现有助于降低制造业

企业的融资成本，包括债务融资成本和权益融资成本，这一结论在通过一系列的稳健性检验

和内生性检验后依然成立；并且绿色创新能力在这一机制中发挥部分中介作用。进一步分析

发现，在绿色金融改革试验区内，由于绿色债务融资工具更为丰富，制造业企业提高ESG表

现对降低债务融资成本比降低权益融资成本更为显著。这在一定程度上论证了企业在履行

社会责任、提高绿色创新能力和降低融资成本等方面取得平衡的可能性，为实施靶向性政策

提供了指引。

关键词院ESG表现；债务融资成本；权益融资成本；绿色创新能力

中图分类号院F275.1文献标识码院A文章编号院1007-4392渊2024冤08-0061-12

引言文明建设战略高度一致还与实现野碳达峰尧

2006年联合国责任投资原则组织碳中和冶目标的布局高度契合更与党的二

渊UNPRI冤正式提出ESG理念受到了各国政十大提出的加快发展方式绿色转型高度关

府的高度重视遥ESG是一种关注企业环境尧联遥在国家和相关机构的政策引导实施中

社会尧治理绩效而非财务绩效的投资理念和制造业企业作为实体经济发展的主体其

企业评价标准公众和投资者可以基于企业ESG表现受到越来越多的关注在融资过程

ESG表现来评估其在促进经济尧环境和社会中的重要性也愈发提高遥那么ESG表现对

可持续发展方面的情况遥就我国而言ESG制造业企业融资成本的影响是什么呢钥这一

的核心价值绿色和可持续发展不但与生态问题值得深入研究有利于提高对ESG表现

基金项目院本文受到湖南省社科基金般项目野提升我国城市经济韧性的机理与对策研究冶项目编号院

23YBA134冤尧湖南省教育厅创新平台开放基金项目野粮食安全框架下我国对外农业投资的区位选择及模式研

究冶项目编号院20K049冤尧湖南省社会科学评审委员会项目野数字化背景下制造业服务化同群效应研究冶项

目编号院XSP2023JJC023冤的支持遥

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五篇大文章2024年第8期渊总第571期冤

的社会关注度也有利于帮助制造业企业更务风险尧信息风险尧代理风险尧信息透明度尧

好地理解ESG表现的影响遥经营风险尧融资约束这些中介变量来影响融

目前学界关于ESG表现对企业融资成资成本渊廉永辉等2023曰李井林等2023冤[910]曰

本的影响研究大多集中于环境尧社会尧公司ESG表现还可通过信息效应和声誉效应来

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治理某一单独的方面遥针对环境方面上市影响企业融资成本渊王翌秋和谢萌2022冤遥

公司环境评分越高其从商业银行获得的贷上述文献为理解ESG表现与企业融资

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款利率越低渊谢芳和李俊青2019冤曰而企业成本的影响提供了借鉴但仍需进一步探讨

环境违法违规行为可通过信贷违约风险和ESG表现降低企业融资成本的作用机理和

企业声誉影响其债务融资成本渊王腊芳等不同情境下的异质性问题遥鉴于此本文以

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2023冤遥针对社会方面企业可以通过提高2012要2021年我国A