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第41卷第4期乡学院学报2024年4月

Vol.41No.4JournalofXinxiangUniversityApr.2024

ESG表现影响上市公司债务融资成本的内在机理研究

王芸袁刘可欣

华交通大学经济管理学院袁江西南昌330013冤

摘要选取2012要2021年中国A股上市公司数据为研究样本袁采用OLS逐步回归分析方法袁检验ESG表现对公司债

务融资成本的影响效应及债务违约风险的中介效应遥研究结果发现院良好的ESG表现可以显著降低债务融资成本袁债务

违约风险在ESG表现对公司债务融资成本的影响效应中发挥着部分中介作用遥进一步的异质性分析表明院非国有企业尧

市场化水平较高的公司以及信息披露质量较好的公司袁良好的ESG表现能够显著降低债务融资成本遥基于研究结论从上

市公司尧金融机构和政府层面提出相关建议袁为上市公司提升ESG表现袁降低违约风险袁低成本获取债务融资袁实现可持

续发展目标提供参考遥

关键词ESG表现曰上市公司曰债务融资成本

中图分类号F832.51文献标识码A文章编号2095-7726渊2024冤04-0013-06

一尧引言成本获取融资袁持续创造与释放社会价值袁实现可持

ESG是境渊Environmental冤尧社会渊Social冤和公续发展目标遥

司治理渊Governance冤的缩写袁作为评价企业可持续发基于以上背景袁选取2012要2021年中国A股上

展能力的关键指标袁它体现了投资者和社会对企业市公司数据袁通过OLS逐步回归方法分析ESG表现

可持续性和社会责任的期望遥近年来袁随着野双碳冶目对债务融资成本影响袁考察债务违约风险的作用机

标的提出袁ESG成为金融市场兴起的重要投资理念袁理遥本文的边际贡献可能在于第一袁进一步理解

促使企业更加注重提高自身在境尧社会尧治理方面ESG表现的经济后果袁强化企业履行ESG表现意识袁

的绩效及均衡发展的能力遥国际组织尧金融机构等市拓宽融资渠道尧防范债务风险尧降低债务融资成本袁

场主体也越来越重视企业的ESG表现袁优秀的ESG为推动企业可持续发展提供一定的理论支持曰第二袁

表现可以降低成本尧提高价值尧降低系统性风险尧提丰富与拓展ESG表现和企业债务融资成本的研究领

咱1暂域袁通过引入债务违约风险作为中介变量袁对ESG表

高运效率遥ESG投资理念与金融高质量发展助

力强国建设和民族复兴伟业紧密契合袁金融机构在现影响债务融资成本的作用机理进行深入分析袁加

推动企业绿色转型升级以及可持续发展方面发挥着深对ESG表现经济后果的理解曰第三袁结合我国特殊

重要作用遥随着ESG理念逐渐被全球金融市场所认的制度背景袁通过ESG信息披露袁引导企业采取低碳

同袁银行等金融机构在做贷款决策时也将其作为重模式的生产尧经尧投资行为袁提升企业的境绩效

要参考遥上市公司在提升ESG表现的过程中能够向表现袁为政府推行践行ESG政策提供制度借鉴遥

内外部利益相关者传递正面信号袁优秀的ESG表现二尧文献回顾与设

能使企业较易获得投资者信赖尧计社会资本袁增强渊一冤ESG表现与企业债务融资成本

应对外部境波动能力袁为企业带来可靠的现金流袁现有文献关于ESG表现对债务融资成本的影响

提升企业偿付能力袁减少发生债务违约概率袁进而降