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ESG实践专辑

债券ESG整合的实践和挑战

摘要：环境、社会和公司治理（ESG）理念对债券投资的影响日渐显著，金融机构开展

债券ESG整合能够更好地管理ESG风险和机遇。从金融机构实践来看，债券ESG整合

袁吉伟主要包括研究分析、ESG评价、投资决策和投资组合管理四个环节。本文分析了当前债

陈锋券ESG整合存在的问题，并提出大力推动债券ESG整合，解决数据信息不足问题，以

及加快提升主权债券等细分债券ESG整合水平等建议。

关键词：债券ESG整合ESG投资参与沟通

环境、社会和公司治理（ESG）理念对投资一是债券ESG整合主要管理下行风险。股票

管理的影响越来越显著，推动金融机构加快发展投资收益率通常呈正态分布，通过ESG整合既可

ESG投资。ESG整合（Integration）是债券ESG以管理风险，也可以提升投资收益。而债券主要

投资的重要方法，本文主要聚焦金融机构债券约定利率，到期付息还本，这决定了债券投资更

ESG整合实践及挑战，并提出相关政策建议。加关心潜在的风险因素，避免损失本息。因此，

债券ESG整合更加强调管理下行风险。

债券ESG整合的特点和现状二是债券ESG整合考量的投资要素有所不

ESG理念对债券投资的影响越来越大，是信同。债券投资分析主要考量的要素是信用利差、

用分析的重要组成部分。金融机构越发注重践行久期和流动性。信用利差用于补偿投资者承担的

ESG理念，加强债券ESG整合，有效降低投资违约风险；久期是债券距离到期时间的加权平均

风险，提升投资收益。值，久期越长，债券价格跟随利率变动的幅度越大；

（一）债券ESG整合的特点流动性主要体现债券变现的难易程度，在债券定

ESG整合是指将ESG理念融入投资流程，价中包含债券流动性溢价。因此，债券ESG整合

包括研究分析、ESG评价、投资决策、投资组合需要将ESG理念与信用利差、久期和流动性等因

管理等环节。ESG整合不是直接排除ESG表现素相结合，以便进行最终投资决策。

差的企业或挑选ESG表现好的企业，而是深入分三是债券ESG参与沟通（Engagement）的

析ESG的风险和机遇，基于风险和收益维度进行效果不明显。参与沟通是指投资者通过日常会议、

投资决策。债券ESG整合是指将ESG理念融入电话等方式与所投企业的高管或相关部门交流，

债券投资流程。与其他资产相比，债券ESG整合积极影响企业经营管理方式，提升可持续发展表

的特点主要体现在以下三方面。现。债券持有人并不是债券发行人的股东，无法

CHINABOND2024June37

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参与股东会提案或投票，主要依靠参与沟通的方年仅有17%的资管机构获得了1级和2级，说明

式影响发行人，相比股票ESG整合有一定的劣势。ESG整合水平仍不高。其中债券ESG整合的评

此外，在债券