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第七章证券组合管理理论

考试大纲：

熟悉证券组合的含义、类型；熟悉证券组合管理的意义、特点、基本步骤；熟悉现代证券组合

理论体系形成与发展进程；熟悉马柯威茨、夏普、罗斯对现代证券组合理论的主要贡献。

掌握单个证券和证券组合期望收益率、方差的计算以及相关系数的意义。

熟悉证券组合可行域和有效边界的含义；熟悉证券组合可行域和有效边界的一般图形；掌握有

效证券组合的含义和特征；熟悉投资者偏好特征；掌握无差异曲线的含义、作用和特征；熟悉最优

证券组合的含义和选择原理。

熟悉资本资产定价模型的假设条件；掌握资本市场线和证券市场线的定义、图形及其经济意义；

掌握证券b系数的涵义和应用；熟悉资本资产定价模型的应用效果；熟悉套利定价理论的基本原理，

掌握套利组合的概念及计算，能够运用套利定价方程计算证券的期望收益率，熟悉套利定价模型的

应用。

熟悉证券组合业绩评估原则，熟悉业绩评估应注意的事项；熟悉詹森指数、特雷诺指数、夏普

指数的定义、作用以及应用。

熟悉债券资产组合的基本原理与方法，掌握久期的概念与计算，熟悉凸性的概念及应用。

第一节证券组合管理概述

证券组合管理理论最早是由美国著名经济学家哈里·马柯威茨于1952年系统提出。

一、证券组合含义和类型

“组合”一词通常是指个人或机构投资者所拥有的各种资产的总称。

证券组合按不同的投资目标可以分为避税型、收入型、增长型、收入和增长混合型、货币市场

型、国际型及指数化型等。

【例题1·单选题】适合入选收入型证券组合的证券有（）。

A.高收益的普通股

B.优先股

C.高派息风险的普通股

D.低派息、股价涨幅较大的普通股

[答疑编号1764070101]

『正确答案』B

【例题2·单选题】以未来价格上升带来的价差收益为投资目标的证券组合属于（）。

A.收入型证券组合

B.平衡型证券组合

C.避税型证券组合

D.增长型证券组合

[答疑编号1764070102]

『正确答案』D

【例题3·多选题】如果以投资目标为标准对证券组合进行分类，那么常见的证券组合有（）。

A.指数化型

1

B.被动管理型

C.增长型

D.货币市场型

[答疑编号1764070103]

『正确答案』ACD

二、证券组合管理的意义和特点

证券组合管理的意义在于:采用适当的方法选择多种证券作为投资对象，以达到在保证预定收益

的前提下使投资风险最小或在控制风险的前提下使投资收益最大化的目标，避免投资过程的随意性。

证券组合管理特点主要表现在两个方面：

（1）投资的分散性。

（2）风险与收益的匹配性。

【例题·多选题】证券组合管理的意义在于（）

A达到在保证预定收益的前提下使投资风险最小

B达到在控制风险的前提下使投资收益最大化的目标

C避免投资过程的随意性

D采用适当方法选择多种证券作为投资对象

[答疑编号1764070104]

『正确答案』ABCD

三、证券组合管理的方法和步骤

（一）证券组合管理的方法

根据组合管理者对市场效率的不同看法，其采用的管理方法可大致分为被动管理和主动管理两

种类型。

（二）证券组合管理的基本步骤

1.确定证券投资政策。

2.进行证券投资分析。

3.组建证券投资组合。

4.投资组合的修正。

5.投资组合的业绩评估。

【例题1·单选题】在证券组合管理的基本步骤中，注意投资时机的选择是（）阶段的主要

工作。

A.确定证券投资政策

B.进行证券投资分析

C.组建证券投资组合

D.投资组合的修正