雅迪控股-市场前景及投资研究报告-电动两轮车龙头，横纵向领先.pdfVIP

[Table_Page]公司深度研究|可选消费

证券研究报告

[Table_Title][Table_Invest]

雅迪控股(01585.HK)公司评级增持

当前价格13.40港元

电动两轮车龙头，横纵向布局领先合理价值17.14港元

前次评级买入

[Table_Summary]报告日期2024-11-02

核心观点：

⚫雅迪是电动两轮车行业龙头，23年销量超1600万辆。根据公司财报，[Table_BaseInfo]

基本数据

公司成立于2001年，深耕电动两轮车领域二十多年，2023年产销量股票代码01585.HK01585.HK

超过1600万辆。目前公司业务覆盖电动自行车、踏板车、电池等多个总股本（百万股）3112.653112.65

领域，2023年营收348亿元，归母净利润超26亿元。流通股本（百万股）3112.653112.65

⚫行业短期将受益新政与补贴落地，长期需求仍有提升空间。（1）短期总市值（百万）41,709港元41,709港元

来看：19年《新国标》修订加速了存量换新，带动行业增长与集中度一年内最高/低价15.4-9.3港元15.4-9.3港元

提升。24年《新国标》迎来新一轮修订，行业监管更加严格，且配合30日日均成交量（百万股）13.0013.00

旧换新补贴，有望带动新一轮存量车加速换新与行业集中度提升。（2）30日日均成交额（百万）173港元173港元

长期来看，国内市场C端和B端需求均有提升空间。海外市场目前仍近3个月涨跌幅（%）28.1128.11

是蓝海，在补贴和禁摩政策等因素推动下，市场有望快速发展。根据弗

若斯特沙利文数据，27年电动两轮车海外市场销量有望达5390万辆。

[Table_PicQuote]

⚫公司竞争优势明显且海外布局领先，短期业绩有望恢复增长，长期领相对市场表现

先优势有望继续扩大。雅迪作为行业龙头，在成本、供应链、渠道、品32%