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金融与经济2024.07

FINANCEANDECONOMY

ESG表现对企业韧性的影响研究

■赖妍，温美琪，彭佳妮

[摘要]以2009—2022年中国A股上市公司为研究样本，实证考察了ESG表现对企业

韧性的影响，以及数字化转型和融资约束对两者之间关系的影响。实证结果表明：企业

ESG表现正向影响企业韧性；在ESG的三个维度中，公司治理维度的表现对企业韧性的提

升作用最显著；数字化转型和融资约束对ESG表现与企业韧性间的关系分别产生了正向和

负向调节作用；处于经济政策不确定性较高环境以及成熟期的企业，ESG表现对企业韧性

的提升作用更明显。

[关键词]ESG表现；企业韧性；创新能力；融资约束

[中图分类号]F832.5[文献标志码]A[文章编号]1006-169X（2024）07-0050-12

DOI：10.19622/36-1005/f.2024.07.005

[基金项目]江西省高校人文社会科学研究一般项目“企业ESG信息披露的同群效应研

究：驱动机制及经济后果”（GL23107）；江西理工大学高层次人才科研启动项目

（205200100662）；江西理工大学经济管理学院博士科研启动基金（JGBS20230）。

[作者简介]赖妍（1982—），江西赣州人，江西理工大学经济管理学院，博士，副教授，硕

士生导师，江西金融发展研究院博士后，研究方向为财务与金融；温美琪（2000—），江西赣

州人，江西理工大学经济管理学院，硕士研究生，研究方向为企业ESG信息披露；彭佳妮

（2001—），江西宜春人，江西理工大学经济管理学院，硕士研究生，研究方向为企业ESG信

息披露。

一、引言之间的关系提供了有益借鉴。

联合国全球契约组织于2004年提出ESG概2020年初新冠疫情的暴发以及各种自然灾

念，E、S、G三个字母分别代表环境、社会与治理害的突发使得一些本就经营困难的企业雪上加

三个维度。同时，这三个维度也是高质量发展霜，生产受限、供应链中断、市场需求萎缩等问

和新发展理念在微观企业层面的具象投影（赖题接踵而至。在“黑天鹅”和“灰犀牛”事件的持

妍等，2023）。ESG概念一经提出便受到各国政续冲击与挑战下，企业的生存环境日益恶化，形

府及监管部门的重视，纷纷出台ESG信息披露、势也愈发严峻。因此，如何促进企业持续、健康

执行、监管等政策；同时许多企业也在积极对外和稳定发展，已经成为学术界和实务界共同关

披露自身的ESG独立年报或在年报中披露ESG注的热点话题。企业韧性作为企业抵御风险、

①

相关行动。学者们也就ESG表现的经济后果适应环境变化和应对挑战的关键能力，更是决

进行了深入探索，为理解ESG表现与企业发展定企业能否在逆境中迅速复苏、持续发展的重

①网址：/research-report/report-detail/218

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ESG表现对企业韧性的影响研究

要因素（SanchisPoler，2019）。目前，鲜有研究水平（方先明和胡丁，2023），以促进企业创新。

关注ESG表现对企业韧性的影响，相关调节机三是ESG表现与企业价值的研究。一种观点认

制也鲜少得到清晰解析。新一轮科技革命、产为践行ESG不仅能改善企业内外部信息不对称

业变革以及商业模式的创新极大地改变了人类的现象，而且能提升企业的长期价值、账面价值

生活方式，当前企业所处的经营环境相比以往和市场价值（王波和杨茂佳，2022）；另一种观点

更加复杂，探讨在宏观环境面临重大不确定性则认为践行ESG导致企业增加超额支出，损害

背景下ESG表现对企业韧性的影响具有重要的