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证券研究报告

行业研究|行业专题研究|汽车

2024年三季报综述：总量环比向上，

优质整车与汽零加速成长

2024年11月03日

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证券研究报告

|报告要点

以旧换新政策效果持续释放，叠加优质供给持续推出，2024年三季度汽车产销、营收规模向

上，随着政策持续深入，四季度乘用车和零部件板块有望继续向上，优质自主和零部件企业持

续受益。商用车方面，四季度进入交付旺季，业绩有望提升或改善，优质龙头分红有望进一步

向上，维持汽车行业强于大市评级。

|分析师及联系人

高登陈斯竹

SAC：S0590523110004SAC：S0590523100009

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行业研究|行业专题研究

2024年11月03日

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汽车

2024年三季报综述：总量环比向上，优质整

车与汽零加速成长

➢行业：政策带动Q3景气向上，优质自主表现突出

投资建议：强于大市（维持）产销规模增长推动行业收入提升，2024Q3行业总营收8727亿元，同比+0.1%，环

上次建议：强于大市比+2.9%，毛利率17.4%，同比+0.4pct，环比+1.0pct，期间费用率12.7%，同比

+1.2pct，环比+1.2pct。2024Q3行业整体归母净利润320亿元，同比-13.6%，环

相对大盘走势比-13.7%，归母净利率3.7%，同比-0.6pct，环比-0.7pct，业绩有所下降系子板

汽车沪深300块结构影响，优质自主与汽零公司业绩保持高增长。营运能力方面，2024Q3经营

20%性现金流净额占收入比重环比下降，应收账款周转天数环比提升，存货周转天数

环比下降，存货周转效率提升。

3%

➢乘用车：营收规模持续增长，优质自主加速成长

-13%三季度以旧换新效果持续显现，叠加行业优质供给持续推出，带动乘用车行业

2024Q3实现营收5195.2亿元，同比+2.2%，环比+7.8%，毛利率17.4%，同比+0.6pct，

-30%环比+1.4pct。2024Q3乘用车归母净利润156.1亿元，同比-21.4%，环比-16.8%，

2023/112024/32024/72024/10

归母净利率为3.0%，同比-0.9pct，环比