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丁声怿等：企业ESG表现与绿色全要素生产率

企业ESG表现与绿色全要素生产率

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丁声怿白俊红

摘要：在着力实现“双碳”目标的背景下，深入考察企业ESG表现对绿色全要素生产率的

影响对于推动企业绿色转型升级及可持续发展具有重要意义。本文基于2012—2022年中国A股上

市公司数据，实证探究了企业ESG表现对绿色全要素生产率的影响效应及作用机制。研究发现，

企业ESG表现显著提升了绿色全要素生产率水平，并主要通过激励企业绿色技术创新、改善资源

配置效率、缓解企业融资约束、优化人力资本结构等途径对其产生影响。异质性检验表明，对于国

有企业、重污染行业企业、东部地区企业以及ESG评级不确定性较小企业，ESG表现对其绿色全

要素生产率的促进效应更为明显。进一步研究发现，企业ESG表现中的社会责任及公司治理因素

对绿色全要素生产率产生了显著的正向影响。此外，企业ESG表现在促进绿色技术效率提升的同

时，也显著推动了企业绿色技术进步。本文研究揭示了企业ESG表现对绿色全要素生产率具有积

极影响，进而为企业更好地履行社会责任、实现绿色低碳转型提供启示。

关键词：ESG表现；绿色全要素生产率；绿色创新；资源配置效率

一、引言

党的二十大报告明确指出，要加快发展方式绿色转型。面对资源约束趋紧与技术水平受限的双

重挑战，企业迫切需要实现绿色发展的转型与创新效率的提升（何德旭和程贵，2022）。绿色全要

素生产率以其投入产出选取的灵活性，有助于综合反映企业的经济效益与社会效益，正成为衡量技

术水平与绿色发展的重要指标（谌莹和张捷，2016）。为加快促进企业绿色全要素生产率的提升，

将ESG（Environmental,SocialandGovernance）纳入企业的投资决策与经营理念中，强调企业在注

重提升财务绩效的同时，也应积极履行社会责任，既有利于提升企业外部形象以获取外部资源，也

能够提高企业内部的经营管理能力，从而推动企业的绿色化转型进程。目前，ESG体系建设正逐步

受到重视，成为企业发展战略规划和业务管理体系中的关键一环。2023年5月，国务院国有资产

监督管理委员会发布《提高央企控股上市公司质量工作方案》，明确提出央企要贯彻落实新发展理

念，建立健全ESG体系。2023年9月，证监会表示将制定《上市公司可持续发展披露指引》，促

进本土化ESG体系发展。那么，企业ESG表现能否促进企业绿色全要素生产率提升？本文将深入

探讨企业ESG表现对绿色全要素生产率的影响效应及作用机制，从而为实现碳达峰、碳中和目标

和新时代推进美丽中国建设提供重要启示。

在可持续发展理念日益成为全球性共识的背景下，ESG理念与绿色发展、“双碳”战略以及人

与自然和谐共生的现代化等目标高度契合，已成为衡量企业可持续高质量发展能力的重要参考指

标（Truant等，2023）。一方面，ESG评级报告要求企业披露其在环境保护、社会责任履行和公司

治理方面的信息及数据，并向社会和公众揭示企业ESG表现情况，这将促使企业积极践行ESG理

*丁声怿，南京师范大学商学院，博士研究生，E-mail：nnudsy@126.com；白俊红，南京师范大学商学院，教授，E-mail：nsdbjh@126.com。

本文为国家社会科学基金重大项目“新型举国体制下技术突破的市场机制和政策路径研究”（批准号：21ZD122）、国家自然科学

基金面上项目“研发要素流动对区域创新绩效的影响：基于空间资源配置的视角”（批准号）的阶段性成果。

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产业经济评论2024年第3期

念，不断完善企业ESG体系，更好地推动企业绿色低碳转型和可持续发展。另一方面，随着越来

越多的金融机