企业ESG表现与高质量发展——基于香港联合交易所ESG政策变化的准自然实验研究.pdf

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管理会计研究

企业ESG表现与高质量发展

——基于香港联合交易所ESG政策变化的准自然实验研究1

文·北京师范大学经济与工商管理学院赵智勇杨丹

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本文立足党的二十大报告提出的热点问题，基于2016年香港联合交易所ESG披露规则的变化，通过双

【摘要】

重差分法研究发现，政策实施后实验组公司相比对照组公司，每提升1%的ESG表现，本期经济产出（每股经济增加

值）多提升1.3%，长远发展能力（发展潜力）多提升1.7%。这表明，这类企业高质量发展能力更强。机制检验发现，环

境层面相比于社会层面和治理层面对企业ESG表现与高质量发展之间关系的影响更为显著，这表明ESG带来的增量

价值效应主要体现在对环境层面的规范和约束上。本文为我国ESG建设和企业高质量发展提供经验证据，同时为

上海和深圳证券交易所逐步推动ESG强制披露政策提供有力参考。

ESG；高质量发展；可持续发展

【关键词】

一、引言协调成为内生特点、绿色成为普遍形态、开放

2020年《国务院关于进一步提高上市公司成为必由之路、共享成为根本目的的高质量发

质量的意见》指出，建设现代化经济体系、推动展。而这在微观层面与近年来世界范围内倡导

经济高质量发展要求提高上市公司发展质量，上的企业ESG（Environmental，Social，and

市公司高质量发展能够为经济高质量发展提供Governance，ESG,即环境、社会和治理）

有力支撑。2022年党的二十大报告进一步强调，理念相呼应。ESG理念注重义利并举（Doing

高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的WellandDoingGood），既关注把企业做好，

首要任务。对于如何驱动高质量发展，党的十九为股东及其他利益相关者创造价值，确保企业

届六中全会指出，必须实现创新成为第一动力、的可持续发展，也关注企业对环境和社会的影

1基金项目：教育部人文社科规划基金项目“中国传统商业文化与企业投资效率：机制与检验”（23YJA630112）。杨丹电子邮箱：

yangdan@。

52/管理会计研究

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响以及环境和社会对企业的影响。可见，ESG理淡化环境问题的现象比较突出。从这一视角

念高度响应经济建设、政治建设、文化建设、社看，企业“良好”的ESG表现未必能促进其高

会建设、生态文明建设“五位一体”的总体布局，质量发展。因此，本文要探讨的问题是个需要

以及“创新、协调、绿色、开放、共享”的新发展实证检验的问题。

理念。在此背景下，本文旨在研究如下问题：企业在选择研究场景时，本文发现国内外很

的ESG表现是否会促进其高质量发展？多证券交易所陆续出台了与ESG有关的规定。

针对上述研究问题，基于现有理论基础和KPMG