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第２期（总第３６４期）工业技术经济Ｎｏ２（Ｇｅｎｅｒａｌ，Ｎｏ３６４）
２０２４年２月ＪｏｕｒｎａｌｏｆＩｎｄｕｓｔｒｉａｌＴｅｃｈｎｏｌｏｇｉｃａｌＥｃｏｎｏｍｉｃｓＦｅｂ２０２４
交通基础设施建设与企业信息披露质量
———基于市场化程度和投资者实地调研的中介效应分析
１２
刘晓颖魏鑫
１２
（中国财政科学研究院，北京１００１４２）（爱丁堡大学商学院，英国ＥＨ８９ＹＬ）
〔摘要〕本文基于高铁开通这一准自然实验，使用２０１２～２０２２年我国深圳证券交易所Ａ股上市公
司作为研究样本，构建双重差分模型探究高铁开通对上市公司信息披露质量的影响。研究表明，高铁开通
能够显著提高我国上市公司信息披露质量，该结论在控制了内生性问题后依然成立。同时，本文发掘了高
铁开通影响信息披露质量的作用机理，结果显示，市场化程度的提升和投资者实地调研次数的增加是高铁
开通提高信息披露质量的内在机制。本文研究为交通基础设施建设在促进信息传播和推动资本市场有效性
方面提供了微观经验证据。
〔关键词〕高铁开通信息披露质量市场化程度投资者实地调研中介效应信息传播
－
ＤＯＩ：１０．３９６９／ｊ．ｉｓｓｎ．１００４９１０Ｘ．２０２４．０２．００５
〔中图分类号〕Ｆ２７２；Ｆ５３２〔文献标识码〕Ａ
引言有部分文献从微观角度，分析了高铁建设对提高
［６］［７］
全球各资本市场中会计造假、财务粉饰等舞ＩＰＯ过会率、降低股价同步性、抑制企业避
［８］
弊行为频发，不仅扰乱了资本市场的有序运行，还税等的影响。值得注意的是，现有文献虽研究
严重损害了投资者的利益和信心，提升信息披露质了高铁开通对区域经济与微观企业的影响，但对
［１］高铁开通与企业信息披露行为之间的关系及其作
量已成为全球资本市场的共同挑战与共同目标。
高质量的信息披露不仅有利于保护外部投资者权用机制的发掘还不够充分细致。那么，高铁开通
［２］会对上市公司信息披露质量产生何种影响？高铁
益，而且有利于约束企业内部的机会主义行为。
《中共中央国务院关于加强建设全国统一大市场的开通又是通过何种作用渠道影响上市公司信息披
意见》中明确指出，要“优化行业公告公示等重露质量的？探索高铁开通对上市公司信息披露质
要信息发布渠道”，“促进市场信息流动和高效使量的影响及其作用渠道，不仅可以分析高铁开通
用”。由此可见，提升上市公司信息披露质量，既的微观经济效应，更可以据此考察高铁开通对资
是提振投资者信心、维护资本市场健康发展的内在本市场信息有效性的重要作用。
要求，也是建立“全国统一大市场”的重要基础。１理论分析与研究假设
交通基础设施建设作为推动生产要素的重要１１高铁开通与信息披露质量
载体，
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