ESG表现影响企业创新效率的效应与机制.pdfVIP

金融与经济2024.01

FINANCEANDECONOMY

ESG表现影响企业创新效率的效应与机制

■肖小虹，林宇豪，贺小刚

[摘要]基于2012—2021年中国A股上市公司样本数据，考察了企业ESG表现对企业

创新效率的关系机理。研究发现，企业ESG表现有助于提升企业创新效率。具体机制分析

发现，ESG表现通过缓解内外融资约束、提高企业透明度、增加分析师关注度三条路径提升

企业创新效率。行业竞争程度在企业ESG表现与企业创新效率之间起到了正向强化效

应。拓展性分析发现，对于非国有、成长期、成熟期和非污染型企业而言，ESG表现对企业

创新效率提升效应更为明显。

[关键词]ESG表现；企业创新效率；融资约束；公司透明度；分析师关注

[中图分类号]F273.1[文献标识码]A[文章编号]1006-169X（2024）01-0066-10

DOI：10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2024.01.006

[基金项目]贵州省教育厅科研基金项目“贵州数字农业生产效率测度与发展路径研究”

（黔教合YJSKYJJ〔2021〕132）。

[作者简介]肖小虹（1968—），安徽安庆人，贵州财经大学工商管理学院，教授，博士生导

师，研究方向为企业战略管理；林宇豪（1992—），福建福州人，贵州财经大学工商管理学院，

博士研究生，研究方向为企业绿色转型；贺小刚（1971—），江西永新人，上海财经大学商学

院，教授，博士生导师，研究方向为企业战略与组织。

一、问题提出目前的研究多集中在ESG表现所产生的经

自2004年联合国全球契约组织首次提出环济后果上，有学者认为，良好的ESG表现能够给

境、社会和治理（ESG）理念以来，ESG已成为一企业带来诸多正面影响，如寻求ESG发展的企

个新兴的国际投资理念和企业评价准则。中国业将获得更好的市场声誉（王积田等，2022）、引

证券监督管理委员会于2018年6月公布了《上导投资者进行负责任投资（ChenXie，2022）和

市公司治理准则》修订版，引入国际资本市场推加速企业绿色创新进程（李慧云等，2022）。文

行的ESG理念，进一步完善了企业环境、社会责献研究中关注最多的是ESG表现对企业财务绩

任与公司治理（ESG）的信息披露制度。ESG评效和企业价值的影响，高ESG表现企业比低ESG

价改变了过往只以公司财务绩效作为单一准绳表现者更有可能实现好的财务绩效（Brooks

的评价准则，将公司履行环境、社会和治理的表Oikonomou，2018）。在中国情境下，ESG对财务

现同时纳入评价体系，代表了企业在市场中的绩效的正向促进也在多项研究中得到证实（李

综合表现。ESG的核心价值内核是倡导经济繁井林等，2021）；良好的ESG表现能够降低权益

荣、环境美好、社会公平，这三方面与“中国式现资金获取成本和融资成本（梅亚丽和张倩，

代化”发展理念高度契合，传递了追求经济效益2023）。

和环境社会价值相统一的可持续发展观。中国能否实现经济发展模式由要素驱动向

66JRYJJ

ESG表现影响企业创新效率的效应与机制

创新驱动的转变，关键在于微观企业的创新发二、理论分析与假设提出

展水平，依赖于微观企业的创新效率提升。创（一）ESG表现对企业创新效率的直接影响

新效率是衡量企业创新水平的有效标准。创新效应分析

效率是企业创新资源配置优化的结果，对投入ESG表现越好代表着企业在环境保护、社会

与产出的双重影响