三季度基金季报深度分析：增配双创、新能源板块热度回升.docxVIP

证券研究报告

证券研究报告|2024年10月26日

三季度基金季报深度分析

增配双创、新能源板块热度回升

策略研究·策略深度

证券分析师：王开

证券分析师：陈凯畅

联系人：李晨光

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chenkaichang@

lichenguang@

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核心观点

n公募整体配置情况：以四类代表性主动权益产品为统计口径，2024Q3公募整体仓位上升，减配主板、增配双创。风格上看，主动型权益基金增配大盘股，公募基金对小市值公司的投资热度减退。

n一级行业配置情况：2024Q3，仓位环比上升较大的行业有：电力设备(+2.27pct)、非银金融(+1.00pct)、房地产(+0.62pct)；仓位环比下降较大的行业有：公用事业(-1.21pct)、电子(-0.73pct)、有色金属(-0.68pct)。

n二级行业配置情况：上游资源品板块仓位环比下降；中游制造板块大幅增配电池、光伏设备；下游可选消费板块大幅减配白酒，白酒板块仓位连续两个季度下降；电力仓位大幅降低，新能源板块热度回升。

n产业赛道配置情况：新基建板块仓位普遍环比增长，新能源赛道投资热度回升；新医药产业细分赛道除医美外均超配，细分赛道仓位除医疗器械外全部环比上升；新信息产业方面，内部分化较大，半导体产业仓位环比增幅较大。

n个股视角下的配置线索：2024Q3机构重仓个股集中于食品饮料、电力设备、家用电器及TMT行业，综合重仓家数及重仓市值占比变化看，机构集中加仓宁德时代、阳光电源、美的集团等个股；下调工业富联、中国海油、中国移动等个股仓位。

n风险提示：(1)经济修复进度不及预期，政策落地不及预期；(2)报告基于历史数据统计，对未来指引效应有限；(3)数据统计口径基于重仓持股，模型拟合存在测算误差；(4)定性跟踪视角仅筛选部分样本，与主动权益产品全量样本或存在误差；(5)本报告列举个股仅做复盘案例，不涉及主观观点及推荐意见。

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目录

01整体概况：增配双创、减配主板

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02I一级行业：电力设备板块仓位大幅上升

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03二级行业：白酒仓位连续两季度下降

03

04I产业赛道：新能源赛道投资热度回升

04

05个股视角：大幅加仓电力设备

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公募整体配置情况

以四类代表性主动权益产品为统计口径，2024Q3公募整体仓位上升，减配主板、增配双创。

风格上看，主动型权益基金增配大盘股，公募基金对小市值公司的投资热度减退。

公募整体配置情况：增配港股，整体仓位上升

n2024Q3,A股总体表现为震荡行情，季度末受利好政策推动迅速修复，四类主动权益(普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型)基金产品股票仓位上升，其中股票仓位为83.31%，环比上升0.94pct，A股仓位占比

73.94%，环比上升0.19pct，港股及其他市场仓位占比9.36%，环比上升0.76pct。

n普通股票型基金产品股票仓位占比上升，由2024Q2的87.79%上升至88.75%，其中A股仓位占比环比上升0.03pct，港股仓位环比上升0.93pct。

图1：四类主动权益基金股票仓位上升

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资料来源：万得，国信证券经济研究所整理

图2：普通股票型基金加仓港股及其他市场

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A股仓位(%)股票仓位(%)港股及其他(右轴,%)

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