有色金属-有色-基本金属行业周报：氧化铝价格持续创新高，关注氧化铝自给率较高的企业-华西证券[晏溶]-20241026【44页】.docxVIP

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2024年10月26日

氧化铝价格持续创新高，关注氧化铝自给率较高的企业

有色-基本金属行业周报评级及分析师信息

有色-基本金属行业周报

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行业评级：推荐

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分析师：晏溶

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联系电话：0755?贵金属：美国大选不确定性叠加全球地缘紧张局势，金价再创历史新高，白银补涨空间明显

本周COMEX黄金上涨0.89%至2,760.8美元/盎司，COMEX白银下跌0.13%至33.88美元/盎司。SHFE黄金上涨0.91%至624.72元/克，SHFE白银上涨3.09%至8,140.00元/千克。

本周金银比上涨1.03%至81.49。本周SPDR黄金ETF持仓增加36,957.61金衡盎司，SLV白银ETF持仓增加3,419,667.40盎司。

周二，美国10月里奇蒙德联储制造业指数-14，前值-21。

周三，加拿大至10月23日央行利率决定3.75%，预期3.75%，前值4.25%。美国9月成屋销售总数年化384万户，前值386万户，预期386万户。

周四，美国10月标普全球制造业PMI初值47.8，预期47.5，前值47.3。美国10月标普全球服务业PMI初值55.3，预期55，前值55.2。美国9月新屋销售总数年化73.8万户，前值71.6万户，预期72万户。

周五，美国10月一年期通胀率预期终值2.7%，预期2.9%，前值2.9%。

尽管在一段时间内，特朗普曾面临民调落后的艰难处境，但通过一系列策略调整，诸如展开负面宣传攻势、推出新的政策主张以及试图改变选举规则等，特朗普的选情逐渐出现转机，与哈里斯之间的差距也在不断缩小。尤其是在提前投票阶段，特朗普的表现丝毫不逊色于民主党，使得两党选情陷入了胶着难分的状态。

以军称对伊朗军事目标实施精确打击。美国政府最近几周与以色列保持合作，并鼓励以色列采取有针对性和相称的回应行动。美国与伊朗有多个直接和间接的沟通渠道，伊朗知道美方在多个问题上的立场，伊朗如果对以色列本次袭击作出回应，将产生后果，而美国将继续保卫以色列

近期人民币在国际市场上的一系列动态，为其国际化进程注入了新的动力。中日之间的本币互换协议续签，以及离岸市场对人民币的强烈需求，都表明了人民币在全球金融体系中的重要性与影响力正持续上升。

年初至今，伦敦金现涨幅达到33.19%，目前已盘内突破2740美元/盎司，再创历史新高。目前美国经济数据支持年内美联储继续降息25个基点，宽松已成趋势，加拿大央行再次降50个基点，按此逻辑推演形成二次通胀的预期在升温，利率走低预期下持有黄金的成本在下降，黄金成为抵御2025年

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通胀再加速的最佳对冲工具，该逻辑支撑金价中短期续创新高。此外，特朗普胜率持续攀升，特朗普上任后可能会加剧贸易紧张局势并扩大预算赤字。在美国大选存在不确定性的情况下，投资者正在寻求黄金作为避险工具。同时中东紧张局势加剧。受到以上多重因素影响，黄金近期加速上涨，并屡次突破历史新高。往后看，美元货币信用地位变化将长期支撑黄金价格，后市金价依旧值得关注。

最近白银开启了对黄金的“追赶交易”，白银9月累计上涨9.9%跑赢黄金，10月白银再度跑赢黄金，上涨势头仍在持续，并创历史新高。相对于黄金，白银价格便宜。过去五年，工业用途占全球年度白银需求的50%以上，最大的工业消费国包括美国、加拿大、中国、印度、日本、韩国、德国和俄罗斯。白银已经连续四年出现结构性供应短缺，且库存不断减少。白银本周价格上涨，由于白银兼具工业与避险属性，后市表现可期。

?基本金属：多空情绪交织，基本金属普遍承压

本周LME市场，铜较上周下跌0.61%至9,563.5美元/吨，铝较上周上涨2.16%至2,670.0美元/吨，锌较上周上涨0.34%至3,099.5美元/吨，铅较上周下跌1.38%至2,041.5美元/吨。

本周SHFE市场，铜较上周下跌0.77%至76,390.0元/吨，铝较上周上涨0.58%至20,760元/吨，锌较上周下跌0.06%至25,030.0元/吨，铅较上周上涨0.06%至16,77